东方集团(600811):校企合作,海水提钾工业化进程加速-事件点评

事件概述

   近日,公司控股子公司厦门东方银祥油脂有限公司与河北工业大学、以及袁俊生教授团队签署20万吨/年海水提取氯化钾工程《技术开发合同》,二者展开合作,在公司现有的钾离子吸附技术、洗脱液循环技术和能源管理技术储备基础上,充分发挥后者工程建设设计经验和技术优势,加速推进首期20万吨/年海水提取氯化钾工程产业化路径设计和工程设计,并开展相关智能化工厂建设准备工作。

   分析判断:

   强化校企合作,推进海水提钾工业化

   深耕农业领域近15年,公司密切关注农业上下游的创新发展,并积极开展研发合作。据中国证券网1月29日消息,公司近来将海水提钾作为重点项目之一。报道中指出,公司研发团队通过系列实验,在钾离子海水分离核心技术上取得关键突破,目前在中试阶段。2021年12月至今的不间断的实验室数据监测,所取得结果远高于目前已查阅的行业相关文献对比数据,现在来看效果达到预期,预计能够满足产业化转化要求。近日,公司控股子公司与河北工业大学以及袁俊生教授团队签署的20万吨/年海水提取氯化钾工程《技术开发合同》,在公司现有的钾离子吸附技术、洗脱液循环技术和能源管理技术储备基础上,充分发挥后者工程建设设计经验和技术优势,加速推进首期20万吨/年海水提取氯化钾工程产业化路径设计和工程设计,并开展相关智能化工厂建设准备工作,推动项目尽快实现产业化落地,公司海水提钾技术实现工业化生产又向前迈出关键一步。

   钾肥缺口巨大,海水提钾市场前景广阔

   钾肥是农业种植不可替代的基本肥料,施用钾肥能够促进作物的光合作用,促进作物结果和提高作物的抗寒、抗病能力,从而提高农业产量。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、磷酸二氢钾、硝酸钾等。全球钾盐资源分布较为集中,据美国地质调查局(USGS)2022年发布的数据显示,截至2020年,全球钾盐可开采储量(K2O)大于37亿吨,其中加拿大、俄罗斯和白俄罗斯的储量分别为11/7.5/6亿吨。中国钾盐储量为3.5亿吨,占世界钾盐储量的9％。尽管中国钾盐世界排名第四,其人均储量稀缺,且中国是农业大国,钾肥需求高,钾盐长期存在缺口,进口依赖度较高。据国家统计局数据,2017-2020年,我国氯化钾进口量为753/746/908/873万吨。在钾盐储量有限的情况下,进口是主要弥补国内缺口的方向,这也意味着,海水提钾业务市场前景广阔。

   种植产业链景气度高,钾肥需求向好

   "十四五"规划中,国家将粮食安全提升至战略高度,今年的中央一号文件也再次强调了粮食安全问题,种植产业链景气度向好。叠加最近的地缘政治冲突加剧,一方面影响了粮食出口,另一方面也加剧了世界对粮食供给的担忧,粮食价格持续上涨,各国对于粮食储备的需求也在上升。粮食价格的上涨带动了种粮积极性,钾肥需求持续向好,据Wind数据显示,截止2022年3月28日,国内钾肥现货价为4920.00元/吨,同比上涨125.69％,年内涨幅达29.13％。钾肥需求持续向好,同时公司与河北工业大学、以及袁俊生教授团队合作推动的20万吨海水提钾业务的落地,叠加种植产业链持续景气,多因素推动下,公司有望在氯化钾业务上实现量价齐升,利润空间得到进一步增厚。

   投资建议

   考虑到公司海水提取氯化钾业务工业化生产加速迈进,工厂建成投产、产品上市之后将增加公司的收入和利润,我们维持公司21-22年营收预测为162.79/179.08亿元不变,维持归母净利润预测为-14.18/8.71亿元不变,并上调2023年的公司营收至208.50亿元(前值为197.00亿元),上调归母净利润至15.74亿元(前值为9.34亿元)。综上,我们预计,2021-2023年,公司EPS分别为-0.38/0.23/0.42元,对应2022年3月29日3.43元/股收盘价,PE分别为-8.99/14.63/8.09X,维持公司"增持"评级。

   风险提示

   农产品价格波动风险,政策扰动风险,钾肥生产工业化进程不及预期的风险