康希诺(688185):新冠mRNA疫苗获批临床,未来大有可为

有望颠覆传统疫苗研发路径．mRNA疫苗主要有以下核心优势:(1)可以表达任意种类的蛋白:(2)可以同时表达多个蛋白,有望开发出多价苗,联苗;《3)可以模拟病毒自然感染人体的过程,引起较强的体液免疫与细胞免疫;(4)生产周期较短;(5)为通用的平台型技术;(6)标准化生产且场地要求低;(7)共线生产所有产品,共享同一套质量体系,生产设备以及操作人员。mRNA技术为通用型研发平台,具有巨大的商业化价值。

   盈利预测与投资建议。暂不考虑后续mRNA新冠疫苗商业化,我们预计公司2022年-2024年归母净利润分别为19.15亿元,18.63亿元、15.50亿元,维持对公司A股合理价值270.92元,股、H股合理价值238.91港元／股的判断,给予A．H股买八评级。

   风险提示。疫苗研发进度不迭预期;新冠疫苗销售不迭预期等。