安洁科技(002635):22Q1预告指引强劲,新领域产品竞争力持续提升-动态点评

【事项】公司发布2022年一季度预告,预计2022Q1实现归母净利润7500-10000万元,同比增长1567.11％-2122.81％。扣非净利润7000-9500万元,同比增长4279.10％-5771.64％。期内公司积极克服外部环境对经营造成的压力,产品结构不断优化、管理效率和运营效益不断提升,整体盈利能力得到大幅提升,实现了业绩的大幅增长。

   【评论】公司不断提升在新能源汽车、智能手机、一体机电脑、笔记本电脑、平板电脑、虚拟现实(VR)/增强现实(AR)、智能家居等领域的产品竞争力,积极开拓新业务,并且在以上领域不断提升业务订单,新能源汽车业务营收占比不断提升。公司不断提升研发技术能力和交付能力,同时随着公司扩建产能的逐步释放,公司的营业收入实现了稳步增长。

   根据IDC统计,2021年全球VR产品出货量约为936万台,同比增长68.6％,全球AR产品出货量约为33万台,同比增长13.8％。根据TrendForce集邦咨询预测,全球VR/AR设备出货量将保持高速增长,预计未来5年CAGR为53.1％。公司参与全球科技巨头VR/AR产品项目,持续深化客户合作,相关产品中的精密功能件与精密结构件单机价值不断增长,将直接受益于VR/AR等产品出货量的持续提升。

   新能源汽车业务领域,公司已为客户提供包括精密功能性器件、精密结构件、模组等多样化产品,打造精密制造平台。同时,公司基于自身研发制造优势,积极发展包括高压连接线组件、电池盖板等。根据高工锂电预测,2022年全球、中国新能源汽车产量分别有望达到850万、600万辆。公司前瞻布局新能源汽车无线充电以及氢燃料电池技术,力争推动双碳目标达成。2021年公司已获得品牌车厂新能源汽车无线充电系统定点项目,根据ResearchandMarkets预测,2025年电动汽车无线充电市场规模将达到4.07亿美元,2020-2025年CAGR达到117.56％。氢燃料电池行业不断迎来政策利好,公司明确规划、加大研发投入,推进氢燃料电池商业化落地进程。

   【投资建议】我们看好公司在新能源汽车、VR/AR等新领域不断提升的产品竞争力与日益深化的客户关系,基于公司强大的研发实力、前瞻的市场布局以及日益深化的客户关系,有望直接受益于下游需求的持续放量。公司2022Q1业绩指引强劲,我们上调2022-2023年公司营收规模预期、调整期间费用率,增加2024年盈利预测。预计公司2022-2024年营收分别为49.35、66.54、81.84亿元,归母净利润分别为4.10、5.69、6.53亿元,EPS分别为0.60、0.83、0.96元/股,对应当前PE分别为21、15、13倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   下游市场需求低预期

   上游成本持续上涨对公司盈利能力造成压力

   汇率的剧烈波动对利润带来影响