汉威科技(300007):稳定快速增长,期待疫情影响消退后增速提升-一季点评

事件:公司发布2022年第一季度业绩预告,2022年Q1实现归母净利润4865.93万元-5289.05万元,同比增长15％-25％;实现扣非净利润3251.05万元-3521.97万元,同比增长20％-30％。我们点评如下:1、一季度受疫情影响业绩低于预期,积极期待增速回升公司2022年一季度归母净利润增速中值为20％,低于预期主要原因为一季度全国多地呈现疫情蔓延扩散态势,公司部分传感器及智能仪表产品发货受到一定影响,部分合同执行以及物联网项目的实施、验收等存在延后情况,个别处于上海等封控区域的子公司业务开展受到较大影响。我们认为短期疫情因素对公司经营产生不利影响,该因素有望在二季度开始逐步消退,期待运营常态化后公司业绩增速回升。

   2、公司传感器业务稳定发展,向家电与汽车领域拓展打开成长空间公司是气体传感器领军企业,金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学传感器销售收入保持稳定增长。公司产品在安防及环保领域优势明显,并且在家电、汽车领域实现市场突破:家电领域成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业,实现批量供货;车载产品通过IATF16949认证,获得车企定点订单。随着家电、汽车领域业绩逐步释放,公司传感器产品营收专利润规模有望持续快速增长。

   3、智能仪表业务受益于新安全法实施,充分把握市场机遇智能仪表工业领域国产替代迎来契机,同时随着新的燃气安全生产法推出,燃气安全将成为刚需共识,在目前整体燃气仪表安装渗透率较低背景下,新安全法的实施或将大幅提升近2-3年燃气仪表的安装需求,有望驱动公司相应产品持续高增长。2022年第一季度,公司智能仪表业务在燃气安全、工业安全等领域实现了较大幅度的业绩增长。

   4、物联网解决方案持续稳步开拓,受益智慧城市建设公司业务在供水/排水、环保、供热、燃气等智慧城市/地下综合管廊深度布局,行业认可度专业务能力持续提升:1)智慧燃气领域在大型燃气客户的市场占有率获得进一步提升;2)智慧安全领域新客户开拓取得明显进展;3)智慧水务领域的项目落地及新签订单实现稳定增长。公司将深度受益智慧城市/智慧管廊建设,对应业务有望实现持续快速增长。

   盈利预测与投资建议:公司围绕传感器和仪表业务,通过内生外延不断拓展布局,紧随行业需求发展业务。在物联网行业持续高景气下,公司深化传统业务布局并拓展新业务领域,有望深度受益。受疫情影响,调整公司22-23年归母净利润分别为3.55亿元和4.62亿元(原值为3.7亿元/4.8亿元),对应22年16倍、23年12倍市盈率,维持"买入"评级。

   风险提示:传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、市场竞争激烈的风险、业绩快报是初步测算结果,具体财务数据以公司披露的年报为准