力盛赛车(002858):传统主业逐步复苏,静待全民健身落地-2021年报点评

公司发布2021年年报。2021年公司实现营收2.81亿元,同比增长40.4％;实现归母净利润313.83万元,去年同期归母净利润-5098.20万元,疫情得到控制,公司传统业务回暖。2021年公司整体毛利率达30.5％,同比增长12.1％,主系赛事经营业务增长所致。费用方面,2021年公司销售费用率、研发费用率与管理费用率分别为7.9％、13.6％与5.1％,持平往年水平。

   疫情复苏提振传统业务。2021年随疫情恢复,公司旗下体育赛事经营与体育场馆经营两项主要业务分别实现营收1.10亿元与6522.77万元,同比增长53.9％与38.4％。体育赛事经营业务方面,2021年公司旗下新增3个赛事IP,持续丰富现有赛事IP体系;报告期内赛事活动正常开展,仅小部分赛事受疫情影响。体育场馆经营方面,公司旗下新增三家卡丁车馆,公司持续升级服务、设施体系,个人消费者客户营收实现大幅增长。

   参股"悦动天下",布局全民健身。2021年12月,公司参股"悦动天下",以"悦动圈"APP为载体,"2G2C"的低成本获客模式开展业务。"悦动圈"在B端、G端上与各地方政府合作在学校等机构提供体育大数据、赛事组织、智能硬件等多项服务;在C端上则通过积分兑换、运动银行与线上赛事等多种服务为用户带来激励,通过多元化的商业模式,全方面探索、布局全民健身。

   体育产业顺政策东风而行。2021年7月国务院发布《全民健身计划(2021-2025)》,11月体育总局发布《"十四五"体育发展规划》,体育产业是我国重点支持方向,拥有多项政策支持。习总书记在2022年4月8日的冬奥会、冬残奥会总结表彰大会上也提出要以增强人民体质、提高全民族身体素质和生活质量为目标进一步重视我国体育事业,推进体育改革创新,加强体育科技研发。我们认为体育行业的复苏是大势所趋,公司的传统赛车产业链业务与全民健身业务都将获益

   【投资建议】

   我们看好1)随着疫情复苏,公司的传统业务逐步恢复至疫情前水平;2)"悦动圈"旗下新业务的快速增长,公司2021年业绩符合预期,我们维持公司此前2022-2023年并新增2024年的盈利预测。我们预测2022-24年公司收入4.21/6.15/7.07亿元,归母净利润0.33/0.65/0.78亿元,EPS0.20/0.41/0/49元每股,PE对应60/30/25倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   疫情反复影响传统业务正常开展

   新业务表现不及预期