金桥信息(603918):营业收入稳健增长,新兴业务有序落地-2021年年度报告点评

事件:公司于2022年4月12日收盘后发布《2021年年度报告》。

   点评:各项经营指标顺利实现,整体发展态势保持稳中有进2021年,公司各项经营指标顺利实现,整体发展态势保持稳中有进的良好势头,全年实现营业收入11.22亿元,同比增长11.75％,其中大数据及云平台服务实现营业收入1.73亿元,同比增长13.62％。公司实现归母净利润8864.82万元,同比增长0.12％;实现扣非归母净利润8175.15万元,同比增长12.78％;经营性现金流量净额为1.20亿元,同比增长2.87％。2021年4月,公司完成了非公开发行A股股票4663.34万股,募集资金总额约3.57亿元,提高了抗风险能力。本次非公开发行认购对象之一云鑫创投成为公司非公开发行后的第三大股东,系蚂蚁集团全资子公司。

   新兴业务有序落地,多元化软件产品赋能公司成长2021年,公司不断推进研发和业务的深度融合,开辟了业务增长新领域,全年研发投入为7725.87万元,同比增长21.84％。截至2021年末,公司及控股子公司拥有软件著作权176项,软件产品登记54项,实用新型专利11项,发明专利2项。公司自研软件产品不断创新,现有产品包括人民法院移动执行平台、终本案件智能核查系统、执行集约化智能辅助办案系统、Space365空间管理平台、云视频会议及通讯平台-易享Heyshare。其中,人民法院移动执行平台基于SaaS平台化的服务模式,为全国法院提供高可用性,高延展性的高度专业化服务,2021年实现营业收入3808.79万元。

   积极推进区块链业务发展,金融法律科技创新初见成效2021年4月,公司与蚂蚁区块链签订《业务合作协议》,全方位开展与区块链相关业务的合作。为积极拓展公司业务发展空间,适应公司战略发展需要,公司于2021年6月投资设立上海金桥亦法信息技术有限公司,该公司主要致力于为金融法律纠纷提供全生命周期的系统解决方案,金桥亦法成立后积极与政府机关、金融机构、大型企业等相关客户展开合作与探讨。2022年1月,金桥亦法与蚂蚁区块链签署《运营服务协议》,双方共同打造基于区块链的司法在线服务平台,为吉致汽车金融有限公司提供相关运营服务。该合同的签订标志着公司互联网金融解纷的整体解决方案的落地,为下一步在全国金融解纷领域的业务开展打下良好的基础。

   盈利预测与投资建议近年来,公司在大数据及云平台服务领域快速发展,未来成长空间已经逐步打开。预测公司2022-2024年的营业收入为13.25、15.51、18.01亿元,归母净利润为1.23、1.68、2.20亿元,EPS为0.34、0.46、0.60元/股,对应PE为22.28、16.38、12.46倍。过去三年,公司PETTM主要运行在25-65倍之间,考虑到公司在法院信息化等领域的拓展,维持公司2022年35倍的目标PE,对应目标价为11.90元。维持"买入"评级。

   风险提示新冠肺炎疫情反复;应收账款较大;人力成本不断上升;新兴业务发展的风险;市场竞争加剧。