厦门银行(601187):业绩稳健增长,拨备较为充足-2022年一季报点评

业绩稳健增长。2022年一季度营收13.7亿元,同比增长18.2％,较去年年报可比口径的收入增速回升8.6个百分点,主要是投资收益贡献;一季度PPOP同比增长14.3％;一季度归母净利润6.3亿元,同比增长16.5％,增速较去年年报下降2.5个百分点,但考虑到去年年报的同比基数较低,因此去年全年归母净利润的两年平均增速为12.6％,相比之下,今年一季度的业绩增速较年报的调整增速实际上是小幅回升的。一季度加权ROE(未年化)2.71％,同比下降0.18个百分点。

   资产规模增长提速。2022年一季度总资产同比增长20.0％至3438亿元,增速较年报有所回升。其中,存款同比增长26.9％至1861亿元,贷款同比增长20.8％至1811亿元;期末核心一级资本充足率10.19％,较年初降低0.28个百分点,但依然十分充裕。

   利息净收入增速回落,投资收益贡献收入增长。公司未披露一季度日均净息差,但公司一季度利息净收入同比增长了10.5％,较去年可比口径的利息净收入增速降低了2.9个百分点,预计主要是净息差仍面临一定的下降压力。

   但今年一季度投资收益同比大幅增长,贡献了收入增量的一半,成为收入增速回升的重要贡献因素。

   资产质量总体而言保持稳定,拨备较为充足。公司一季末不良贷款率0.90％,较年初下降0.01个百分点;一季末关注贷款率0.83％,较年初下降0.08个百分点,且处于较低水平;拨备覆盖率372％,较年初提升1个百分点。从一季报披露的信息来看,公司资产质量总体而言保持稳定,存量拨备也较为充足,安全垫较厚。

   投资建议:维持"增持"评级。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年归母净利润25.5/29.6/33.2亿元,同比增长17.7％/15.8％/12.4％,EPS分别为0.97/1.12/1.26元。当前股价对应PE为6.0/5.2/4.6x,PB为0.69/0.63/0.57x,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。