中国软件(600536):信创赛道高景气,麒麟软件高歌猛进-2022年一季报点评

事件:2022年4月28日,中国软件发布2022年一季报。2022年一季度,公司实现营收15.24亿元,同比增长49.64％;归母净利润-1.03亿元,扣非归母净利润-1.04亿元,亏损收窄。业绩符合市场预期。

   投资要点信创行业高景气,疫情导致现金流承压在2021年一季度营收大幅增长的前提下,公司2022年一季度营收再次大幅增加,同比增长主要系下游信创行业景气度较高。2022年一季度公司经营性现金流为-18.47亿元,同比减少5.01亿元2021年一季度为-13.46亿元)),主要系受疫情影响回款减速,同时人员同比增加较多引起人工成本增加所致。

   股权激励明确业绩目标2022年2月24日,公司公布了《2021年限制性股票激励计划(草案修订稿)》,拟向激励对象授予总计1,483.00万股限制性股票。业绩考核目标最低为以2020年净利润为基数,,2022年净利润复合增长率不低于17％,最高为以2020年净利润为基数,2024年净利润复合增长率不低于19％。中国软件作为信创产业的核心集成商和基础软件厂商,股权激励将进一步增强凝聚力,助力公司在信创行业高景气度下加快发展。

   行业信创空间打开,麒麟软件高歌猛进2022年行业信创市场规模有望翻倍,麒麟软件作为国产操作系统龙头,已经在多个行业实现突破。电信行业,,2022年3月,麒麟软件中标中国移动2022-2023年桌面操作系统集采项目70％份额。金融行业,国信证券OTC交易柜台系统、反洗钱系统和HR人力管理系统等实现全栈国产化系统采用了麒麟操作系统,截至2022年3月,已稳定运行数月。

   盈利预测与投资评级:2022年是行业信创大年,我们认为麒麟软件作为国产操系统龙头业绩将迎来加速发展,基于此我们维持2022-2024年归母净利润预测为2.14/4.24/7.06亿元维持"买入"评级。

   风险提示:国家基础IT生态建设进度缓慢,行业竞争加剧。