汤姆猫(300459):核心产品长线运营,继续推进新游研发-年报及一季报点评

事件:汤姆猫公布2021年年报及一季报。去年,公司营业总收入19.41亿元,同比+7.43％;归母净利润7.08亿元,同比-5.95％;扣非归母净利润7.07亿元,同比+39.44％;经营活动现金流净额11.35亿元,同比+5.47％;加权平均净资产收益率为22.40％。2022Q1,公司营业总收入4.64亿元,同比-6.16％;归母净利润1.83亿元,同比-20.04％.。

   核心产品长线运营,基本盘收入稳健增长。以《我的汤姆猫2》《汤姆猫总动员》《汤姆猫跑酷》等为代表的核心产品保持长线稳定运营。汤姆猫IP系列全球累计下载量超170亿,全球MAU超4亿。2021年,公司依托休闲游戏产品的广告业务收入14.80亿元,同比增长7％,占营业收入比重为76％。

   继续推进游戏研发,丰富休闲游戏产品类型。2021年公司研发上线《弹弹奇兵》《汤姆猫荒野派对》《我的安吉拉2》等多款手游。暑期档上线的《我的安吉拉2》融合"养成+模拟",获得AppStore、GooglePlay、应用商店等多个渠道的首页推荐,并迅速跻身100多个国家与地区的AppStore、GooglePlay等应用商店前十下载榜单。data.ai数据显示《我的安吉拉2》是2021年第3季度全球下载量排名第一的移动游戏。

   拓展线下消费新业态,打造汤姆猫亲子生活品牌。公司持续拓展IP衍生品与授权、汤姆猫亲子主题乐园等线下消费业态。公司去年与恒安集团、佑康食品、Mr.EGG蛋先生、YAMIILIFE、乐水文化、唯一艺术等多个品牌商家达成了广泛的IP授权合作;同时,公司在杭州、佛山、珠海、呼和浩特、库车等城市落地多家汤姆猫亲子主题室内乐园。

   产品储备情况:新IP游戏项目将上线,版号重启利好公司。公司2022年预计发行的游戏有海外重度休闲游戏《MergeAnimalLand》、自走棋RPG游戏《神王角斗》、弹射类游戏《弹弹奇妙冒险》,《汤姆猫跑酷2》、《汤姆猫闯乐园》。其中《弹弹奇妙冒险》已于4月11日获得游戏版号。

   我们预计公司2022年/2023年/2024年实现营收20.96亿元/23.30亿元/25.79亿元,对应归母净利润7.1亿元/7.95亿元/8.78亿元,对应EPS为0.20元/0.23元/0.25元。以4月28日收盘价计算PE为16倍/15倍/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观环境因素;监管政策因素;项目推进因素;内容侵权因素