优博讯(300531):疫情影响短期业绩,在手订单保证全年增长-年度点评

2021年实现平稳增长,上游供应链涨价影响毛利率。2021年公司实现营业收入14.17亿元,同比+22.2％;实现归母净利润1.54亿元,同比+28.9％,整体实现平稳增长。

   分业务来看,公司智能数据终端业务实现收入6.5亿元,同比+17％;智能支付终端业务实现收入1.2亿元,同比+17％;专用打印机业务实现收入4.8亿元,同比+26％;软件、开发及服务实现收入0.24亿元,同比+50％;其他业务实现收入1.4亿元,同比+35％。

   受上游原材料涨价影响,2021年公司毛利率同比-4.7pct至29.4％。不过由于研发和销售费用同比减少,费用率水平有所降低(同比-2.8pct),整体净利率维持平稳,净利率同比+0.5pct至10.8％。

   疫情影响22Q1业绩。三月份因深圳疫情管控,公司及上下游部分工厂阶段性停产,原材料交期及产品出口周期延长,导致公司部分客户项目产品交付和实施进度受到不同程度的影响。受此影响,22Q1公司营业收入同比-1.8％至2.97亿元。而原材料价格与运输价格上涨仍对公司毛利率产生一定影响(同比-3.1pct),且股权激励摊销费用、汇兑损失及研发费用加大导致费用率同比+2.7pct,影响盈利能力。受制于此,22Q1公司归母净利润为0.29亿元,同比-33.1％;净利率同比-4.6pct至9.7％。

   客户需求旺盛,在手订单充足。据公司公告,公司客户需求旺盛,在手订单充足。22Q1公司新签订订单约4.96亿元,同比+43％;截至22Q1,公司在手未交付订单约3.96亿元、同比增长约199％。随着物联网和工业互联网应用加速,物流、零售、医疗、制造等行业持续向数字化、智能化转型,公司智能终端、智能POS、专用打印机、智能自动化装备等产品需求旺盛,行业景气趋势不变。为应对疫情影响,公司亦在一季度加大备货,存货环比净增加0.55亿元至3.6亿元,保证供应节奏。

   回购股份彰显成长信心。4月29日,公司发布回购报告书,拟使用自有资金回购股份用于实施员工持股计划或股权激励。回购资金规模不低于4000万元且不超过8000万元,回购价格不高于23.8元/股,对应回购股数约168-336万股。公司回购股份用于激励,彰显成长信心。

   风险提示:下游市场需求不及预期;疫情反复影响生产和下游市场需求。

   投资建议:下调盈利预测,维持"买入"评级。

   综合考虑疫情等外部因素影响,下调盈利预测,预计22-23年公司营业收入从原先的21/26亿元下调至19/24亿元,归母净利润分别从2.9/3.9亿元下调至2.2/3.1亿元,对应PE分别为19/13倍。公司在手订单充足,加强备货保证后续供应节奏,随着成本压力缓解,后续业绩弹性较大,回购股份用于激励亦彰显成长信心,维持"买入"评级。