力芯微(688601):业绩快速增长,市场开拓助力成长-2022一季报点评

本报告导读:公司一季报营收快速增长,毛利率环比提升,未来随公司市场不断开拓,有望实现长期持续成长。

   投资要点:维持"增持"评级和目标价205.6元。公司22Q1营收、利润超预期上调盈利预测,预计公司20222024年EPS分别为3.88(前值3.16)、4.98(前值4.06)、6.54元维持目标价205.6元当前股价对应22年34倍PE,,"增持"评级。

   一季度营收快速增长,盈利能力提升。受益于模拟IC国产化趋势,22Q1公司实现营收快速增长,达到2.65亿元,同比增长59.32。

   盈利能力来看,22Q1环比提升,综合毛利率达到44.71％％,环比增长2.44pct。研发投入来看,22Q1公司研发投入金额达到2510.72万元,同比增加117.81％％,占总营收比例为9.48％％,同比增加2.55个百分点。

   持续开拓下游应用,未来有望持续成长。公司终端客户已覆盖三星、LG、小米等知名消费电子品牌,客户基础好。供货产品包括LDO、OVP、充电管理芯片、负载开关等多种类别。公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,目前已成为消费电子市场主要电源管理芯片供应商之一。此外,公司持续布局物联网、汽车电子、网络通讯等领域,目前产品已经成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业。同时,产业整合方面,公司对外投资收购浙江钱江集成电路技术有限公司64％股权,实现对消费类、工控与安防、汽车、电动工具等领域产品线的有效扩充。未来随公司产品、下游应用的不断拓展,公司有望充分受益模拟IC国产化趋势,实现长期持续成长。

   催化剂。公司高端新产品推出,公司产品在大客户放量。

   风险提示。新产品推出进度不及预期,行业需求