浦东建设(600284):上调评级与目标价,受益上海疫后稳增长-公司点评报告

业绩持续高增,新签订单充足。2021年实现营收113.95亿元,同比增35.07％,归母净利润5.35亿元,同比增20.29％。2022年一季度实现营收38.66亿元,同比增35.07％,归母净利润1.57亿元,同比增30.24％,实现持续高增。2022年一季度,公司新签订单53.97亿元,同比高增48.87％,充足的订单保障了未来业绩的持续释放。财务状况良好,资产负债率低。2021年ROE为7.85％,同比提高0.94pct,2022年一季度ROE为2.25％,同比提升0.42pct,ROE持续改善。公司房产项目占比低,受房企信用风险影响小,2021年实现经营性净现金流9.02亿,现金流充裕。公司采取稳健的融资策略,力求在降低融资风险同时,实现公司综合实力和股东价值的提升,截止2022年一季度末,公司资产负债率仅65.92％,处于较低水平。

   上海疫情后,稳增长将成为上海经济主引擎。上海于3月初爆发本轮疫情,3月30日正式实施全域静态管理。2022年上海市GDP增长目标为5.5％,受疫情影响,上海市经济增长任务更为严峻。我们认为上海疫情缓和之后,稳增长将成为上海经济的主引擎,基建作为支柱产业将发挥重要作用。

   公司作为稳增长主力之一,预期显著受益。公司是浦东国资领域内唯一一家以工程施工为主业的上市公司,承建了浦东机场北通道等重点项目,是浦东新区基建市场排头兵,与多部门保持良好的合作互动关系。疫情后,公司作为稳增长主力军之一,预将承担大量工程建设任务,实现业绩快速增长。

   上调评级至"买入",上调目标价至10.27元。预计公司2022-2024年EPS为0.68/0.82/0.95元,我们预计建筑牛市全面来临,公司作为上海稳增长主力之一,业绩弹性大,估值有望显著提升,给予15倍PE估值,上调评级与目标价。

   风险提示:公司业绩不如预期,疫情影响项目进度,回款风险