天铁股份(300587):轨交减振与锂化物双主业实力凸显,股权激励再添经营活力-公司点评报告

事件:近期公司发布第二期限制性股票激励计划草案,本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量总计为415.00万股,约占计划草案公告时公司股本总额63,294.40万股的0.66％。

   点评:年内两次发布股权激励目标,目标CAGR达50％,有望助力经营活力持续显现。本次股权激励计划激励人数为11人,包括在公司(含子公司)任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)骨干(不包括独立董事、监事),股数达415万股。回顾今年3月已实施的股权激励计划,首次授予59人349万股。今年两次激励计划对应的公司层面业绩考核要求均为"以2021年业绩为基数,2022年营业收入或净利润增长率不低于50％;以2021年业绩为基数,2023年营业收入或净利润增长率不低于125％;以2021年业绩为基数,2024年营业收入或净利润增长率不低于237.5％",即2022-2024年连续三年的年均复合增速均为50％,凸显公司对于经营业绩的信心。

   "城市群"快速发展,公司作为轨交减振龙头企业持续受益。自去年12月发改委会议称未来五年,我国将在京津冀、长三角、粤港澳大湾区新开工建设城际铁路和市域(郊)铁路约1万公里,要求梳理明确未来三年开工项目,规模约6000公里,计划到2025年基本形成区域城际铁路和市域(郊)铁路骨架网络,形成城市群1-2小时交通圈和都市圈1小时通勤圈。因此城际市域发展前景广袤,同时该类轨交领域属于减振降噪主要需求之一,有望受益于"城市群"提速。

   投资建议:公司是轨交减振降噪龙头企业,在"城市群"快速发展的背景下,有望持续受益于需求提振,同时延伸至建筑减隔震与锂化物板块,综合竞争力不断增强。预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.70/7.07/11.01亿,EPS分别为0.74/1.12/1.74,对应PE分别为19.68/13.08/8.39倍,维持"买入"评级。

   风险提示:"城市群"建设不及预期