东华科技(002140):锂产业之路持续推进,受益稳增长估值空间有望打开-公司点评报告

事件:

   公司与控股子公司贵州东华工程股份有限公司组成的联合体与贵州磷化新能源科技有限公司在贵阳省贵阳市正式签订《10kt/a六氟磷酸锂项目(一期)EPC(设计、采购、施工)工程总承包合同》,合同价款含增值税总额为8.47亿元,贵州东华负责项目设计、采购、实施等相关工作,公司负责工程管理和工程实施工作。

   点评:

   锂产业斩获大额订单,业绩增长势头强劲。根据公告,此次合同业主单位贵州磷化新能源科技有限公司是由贵州磷化(集团)有限责任公司牵头组建的新能源平台公司,主要从事新能源材料和相关电子化学品的研发、生产制造等。该合同的年均合同额约占公司2021年度经审计营业收入的24.17％。该项目将进一步提高公司盐湖提锂技术,积累更多"锂"领域的项目经验,对公司做大"锂"市场有重要意义,同时订单金额较大赋予公司实现2022年度营业收入和经营业绩高增长强大推动力。

   抓"双碳"政策机遇,积极拓展锂产业。公司近年来抢抓"双碳"政策机遇,在发展锂电领域业务上发力,先后承接了西藏矿业扎布耶碳酸锂EPC+O、贵州川恒100kt/a电池用磷酸铁等工程项目,已经有30余亿订单落地。公司在盐湖提锂相关技术上不断深挖、升级,自主设计成锂反应器等,在盐湖提锂工程项目、尤其是工程EPC上具有绝对的竞争优势,并在该领域形成了市场品牌。

   稳增长持续深化,化工行业将受益。在当前经济环境下,稳增长是主基调,对基建领域的重点发力将带动钛白粉、PVC等化学品需求增加,进而化工行业景气上行。同时,化工行业与国民经济有着紧密的关系,在"稳增长、扩内需"的背景下有增长态势。公司在化学工程领域有着强大的技术优势,2021年在化工行业实现营业收入60.03亿元,同比增长18.83％,有望受益于政策实现业绩增长。

   维持公司"买入"评级。预计公司2022-2024年EPS为0.71/0.86/1.07元,对应PE为14.63/12.07/9.74倍。

   风险提示:合同落地不及预期,盈利不及预期。