融捷股份(002192):冶炼产能加速放量,亟待选矿项目批复

事件

   公司7月13日发布2022年中报业绩预告,2022年上半年公司预计实现归母净利润5.3亿元-6.3亿元,同比增长4080.57％-4869.36％;实现EPS为2.04元-2.43元

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   Q2公司精矿、锂盐产品量价齐升。Q2公司归母净利润预计2.76亿元-3.76亿元,环比增长9％-48％。Q2碳酸锂均价47.12万元/吨,环增12％;氢氧化锂均价47.27万元/吨,环增25％。公司参股40％的成都融捷锂业预计Q2试生产产量环比提升,受益锂价上涨,其贡献投资收益大幅增加;全资子公司融达锂业在甲基卡矿山冬歇期后复产,预计全年精矿销量7万吨左右,优先满足成都融捷锂业生产。

   鸳鸯坝250万吨/年选矿产能仍需等待上位规划环评批复。全资子公司融达锂业拥有甲基卡134号脉采矿权,目前年产能45万吨,折锂精矿7-8万吨。全资子公司康定融捷锂业在鸳鸯坝计划扩建250万吨/年选矿产能,折锂精矿约47万吨,优先匹配105万吨/年采矿产能,折精矿约19万吨/年,后续可能继续扩大采矿产能至250万吨/年,或向政府协调购买原矿。项目建设周期1年,目前等待上位规划环评批复后向甘孜州生态环境局正式申报,顺利情况下项目环评1个月内取得批复,力争年内启动主体工程建设。

   成都融捷锂业正式投产,与比亚迪签订供货协议。22年6月,成都融捷锂业一期2万吨/年锂盐项目已通过规划验收、消防验收、安评验收、环评验收、能评验收等验收工作,并取得《安全生产许可证》。成都融捷锂业于6月份结束试生产,7月份进入正式生产阶段,随后与比亚迪签订碳酸锂供货协议,交货期为22年6月-12月,每月按市场价格进行结算。根据比亚迪公司公告,22年与成都融捷锂业关联交易额预计为15亿元。

   盈利预测＆投资建议

   预计22-24年公司归母净利润分别为20.07亿元、30.12亿元、34.89亿元,EPS分别为7.73元、11.60元、13.44元,PE分别为16倍、11倍、9倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期;锂矿外部环境风险;扩产进度不及预期等。