广东鸿图(002101):Q2业绩超预期,一体化压铸推进顺利-事件点评

事件:公司发布2022H1业绩预告,预计实现归母净利润2.17-2.30亿元,同比+65％至+75％。

   受益于铝价下行+降本增效+股权转让,Q2业绩超预期:公司2022Q2单季度预计实现归母净利润1.44-1.57亿元,同比+115％至+135％,环比+96％至+114％,超市场预期,主要受益于:1)4月至今,铝价持续下行(Q2环比-7.1％),叠加公司降本增效措施的落实;2)Q2完成宝龙汽车股权转让,根据公司2022年3月公告,预计增加利润7000万元(未考虑所得税的影响)。展望2022H2,目前铝价仍在下行通道,叠加公司核心客户产销加速,下半年业绩进一步增长可期。

   公司打通工艺、材料两端,一体化量产进度领先。1)设备端:公司目前6800T压铸机已投产,样件已试制成功,后续规划12000T大型压铸岛,产品涵盖后地板、前舱、电池托盘等核心部件;2)材料端:公司自研免热合金材料专利获得授权,材料性能居行业前列;3)客户进展:根据公司公告,小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023年量产。公司具备大件产品生产能力,一体化大趋势下,有望充分享受行业红利。

   盈利预测与估值:预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.11/5.33/6.21亿元,同比+37％、+30％、+17％,对应PE分别为36/27/23倍。维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,疫情控制不及预期风险,原材料价格波动风险,一体化压铸技术风险,新客户拓展不利风险。