京基智农(000048):1-7月生猪销售近60万头,量价齐升业绩向好

事件概述公司发布2022年7月生猪销售情况简报,2022年7月,公司销售生猪9.09万头(其中仔猪1.43万头),销售收入2.00亿元;商品猪销售均价22.60元/kg。2022年1-7月,公司累计销售生猪59.98万头(其中仔猪11.27万头),累计销售收入8.90亿元。

   分析判断:生猪业务稳步放量,养殖新星崛起2022年8月10日,公司披露7月生猪销售情况简报,这也是公司养殖业务自2021年开始产出以来,首次披露销售简报。公司目前已交付的栏位规模为繁殖场约8.8万头,育肥场约79.2万头。公司在建及已成自繁养项目年出栏产能共225万头,2022年的出栏目标为超100万头,2023年的出栏目标为超200万头。据公司告,2022年一季度公司销售生猪22.93万头,二季度销售生猪27.96万头,单7月销售生猪9.09万头,前7个月生猪销量均值为8.57万头,若公司按照前7个月的生猪出栏节奏,预计2022年出栏生猪为103万头。但考虑到前4个月生猪销售价格低,且春节后和夏季处于消费淡而下半年回暖即将迎来旺我们认为公司能够相对轻松地实现2022年的生猪销售目标,仅一就有望实现从十万到百跨越表明公司战略转型的坚定和成长迅速,养殖新星正在崛起。

   粤港澳市场猪价领先全国,生猪养殖区位优势明显以供港、深食品标准为基础,公司在广东省及周边建设多个集饲料生产育种养殖屠宰加工物流于一体的生猪产业链项目,打造以粤港澳大湾区为核心辐射广东全省优质安禽畜品条。前已有徐闻和高州、广西贺和海南文昌4个项目运营投产,涉及广东、西海南3省。根据猪易通数,2022年一季度广东省、海南和广西外三元生猪均价分别为13.85/16.52/13.42元/公斤,而全国外三元生猪一季度均价为13.10元/公斤;二季度广东省、海南和西外三元生猪均价分别为17.05/17.37/15.38元/公斤,全国外三元生猪二季度均价为15.48元/公斤;截止8月10日,三季度广东省、海南和西外元生猪均价分别为24.09/22.94/22.26元/公斤,全国外三元生猪均价为22.04元/公斤。司项目所在三省生猪均价领先全国水平,且公司主要市场广东省生猪均价在5月1日实行生猪禁调以来一路领涨,养殖项目具有显著的市场区位优势。公司早先发布了2022年半度业绩预告,计归属于上市公司股东的净利润为亏损1.6亿元-2亿元,一季报中公司实现归属于上市公司股东的净利润为-1.42亿元,据此推算二季度归属于上市公司股东的净利润为亏损0.18亿元到0.58亿元,二季度随着生猪放量和价格回暖,大幅减亏。成本方面,公司一季度生产为16.83元/公斤 ,5月份育肥猪生产成本16.68元/公斤,上半年育肥猪生产成本约为16.9元/公斤,仔猪断奶成本约为420元/头,均较上年度有所下降,2022年公司完全成本目标为17-17.5元/公斤。未来将通过实现满产付、配建饲料厂投种猪自供以及团队生产水平提升等方面进一步有效降低成本。

   投资建议考虑到公司生猪产能稳步释放叠加生猪价格回暖公司量价齐升,及房地产业务的逐渐去化,我们将公司2022-2024年的营业收入由155.08/143.70/150.69亿元上调至156.84/143.79/151.06亿元、将归母净利润由39.85/23.39/30.22亿元上调至41.95/24.52/32.15亿元,将2022-2024年EPS由7.67/3.59/5.77上调至8.02/4.69/6.14元,对应2022年8月11日收盘价18.38元/股,PE分别为2/4/3X,

   风险提示生猪市场价格波动、生猪产能释放进程不及预期、饲料原材料价格上涨超预期、房地产项目推进进展不达预期。