岱勒新材(300700):智能缆网在手订单充裕,储能电池有望快速放量-2022半年报点评

远东股份发布2022年半年报,公司2022H1实现营业收入99.65亿元,同比增长10.2％,实现归母净利润3.48亿元,同比增长15.3％。其中2022Q2实现营业收入57.74亿元,同比增长9.4％,实现归母净利润2.61亿元,同比增长43.5％。

   投资要点智能缆网在手订单充裕,盈利能力提高公司2022H1智能缆网实现营业收入90.69亿元,同比增长15.44％,净利润4.50亿元,同比增长43.59％。公司在手订单充裕,上半年中标/签约千万元以上合同订单为99.67亿元,同比增长47.57％。公司降本提效效果显著,费用率有所降低,2022H1智能缆网实现净利率4.96％,同比增长0.97个百分点。

   公司于2022年2月公告拟在江苏省南通市投资建设高端海工海缆产业基地,预计年产海底电缆2,000公里,海底光缆6,000公里。海缆业务市场增速快,壁垒高,有助于公司进一步完善产业链布局。随着政策支持下线缆进入整合阶段,行业集中度逐步提升,我们预计未来公司智能缆网业务将持续稳健增长。

   锂电铜箔扩产稳步推进,储能业务有望快速放量公司是国内领先的高精度锂电铜箔企业,2019年起批量供货宁德时代,现已成为宁德时代等核心供应商之一。公司现有远东铜箔泰兴基地锂电铜箔产能1.5万吨,并稳步推进远东宜宾锂电铜箔项目的建设,目前项目进展顺利,关键设备合同已签订,并进入基础工程施工阶段。

   公司2022H1锂电池业务实现营业收入3.36亿元,同比增长1.18％,净利润-1.22亿元,同比减亏0.51亿元,毛利率4.57％,同比增长18.79个百分点。公司目前生产18650型、21700型圆柱和软包锂电池等,上半年获千万以上订单3.28亿元。随着海外户用储能市场的爆发,公司户用储能电池业务有望快速放量。

   盈利预测我们看好公司储能业务与海缆业务为公司提供新的增长曲线,预测公司2022-2024年收入分别为262.6/336.1/452.1亿元,EPS分为0.43/0.63/1.03元,当前股价对应PE分别为16.3、11.1、6.8倍,首次覆盖,给予"推荐"投资评级。

   风险提示线缆行业需求不达预期、铜价上升较快、锂电池行业竞争激烈、疫情有所反复等。