天通股份(600330):Q2扣非利润超预期,新能源业务需求旺盛-中期点评

业绩简评

   8月13日,公司披露2022半年报,上半年实现营收21.25亿元,同比增长15.7％;归母净利润2.53亿元,同比增长13.48％,扣非净利润2.04亿元,同比增长45.7％,其中Q2扣非净利润1.27亿元,同比增长59.89％,业绩超预期。

   经营分析

   ?Q2扣非利润创新高,蓝宝石、光伏设备业务盈利能力进一步提升。得益于公司前期在蓝宝石、光伏设备等业务的有力布局,公司上半年蓝宝石及光伏业务实现了较好的发展。蓝宝石在400KG晶体稳定量产的基础上,实现了良率提升及成本下降,公司设备、长晶一体化明显,技术提升较快,公司700Kg晶体已经进入小量生产阶段,保持了行业的领先地位,盈利能力进一步增强。光伏设备业务方面,公司在截断、开方、倒磨设备优势明显,创新推出新一代开磨一体机,得到了下游主要客户的高度认可,截断、开方、倒磨设备累计在手订单大幅提升,上半年在手订单已经达到70GW,对应8亿以上订单。此外磁性业务聚焦新能源及汽车电子领域发展,上半年,在汽车电子领域营收增长超过80％,立项新产品中汽车电子产品占比超过80％。

   光伏设备、锂电烧结设备、蓝宝石业务发力,下半年继续高增长可期。公司截断、开方、倒磨设备下半年进入交货期,目前下游市场需求旺盛,仍在大量接单。公司正在快速切入锂电池正极烧结设备领域,生产的钟罩炉、辊道窑烧结设备是锂电池正负极材料制备的核心设备,目前已和下游大客户形成深度合作,未来高成长可期。蓝宝石业务产能持续扩张,核心优势明显,未来在miniLED及新型光学应用的拉动下,有望继续保持快速增长。电子部品业务方面,光伏微逆制造快速增长,盈利能力有望进一步增强。在光伏长晶炉方面,公司正与合作伙伴加速推进新一代CCZ长晶炉的产业化落地。

   投资建议

   预测公司2022-2024年利润分别为6.25亿、6.81亿、8.44元,EPS分别为0.63、0.68、0.85元,现价(14.17元)对应PE分别为22.6、20.7、16.7倍,公司是蓝宝石龙头,光伏设备及锂电材料烧结设备业务快速增长,维持"买入"评级。

   风险提示

   专用装备、磁性材料、压电晶体材料市场需求增长不及预期。