中旗新材(001212):积极布局硅晶新材料赛道,构建新的利润增长点-2022中报点评

事件概述

   8月25日,公司发布2022年中报。2022H1实现营业收入2.9亿,同比下降8.01％,实现归母净利0.38亿,同比下降39.82％。

   扩产能稳步推进,向上游产业链延伸应对原材料价格波动。中旗(湖北)新材料一期建设项目投资进度达到42.70％,高明二厂二期扩建项目投资进度达到67.32％。受不饱和树脂等主要原材料价格上涨影响,2022H1毛利率21.60％,较去年同期下降10.15pct,其中板材、台面毛利率分别为21.89％、20.34％,比去年同期下降12.7％、5.5％。公司拟通过向上游产业链延伸,自主生产石英填料,保证原材料稳定供应,此外公司也将通过技术改造和智能化生产降本增效,加速产品迭代应对原材料价格波动。

   积极布局硅晶新材料赛道,力争实现人造石英石和硅晶新材料双轮驱动目标。硅晶产能方面,2022年7月发行可转债募资5.4亿投资罗城硅晶新材料研发开发制造一体化项目(一期),同月子公司以7980万元收购鑫海矿业及新联矿业100％股权,直接增加脉石英矿供应20万吨/年。公司积极布局硅晶新材料赛道,构建新的利润增长点。

   投资建议

   公司积极向上游产业链延伸,保障原材料稳定供应,布局硅晶新材料赛道,打造公司增长第二曲线。我们预计公司2022-2024年营业收入为8.86/10.08/11.84亿元,同比增长22.3％/13.7％/17.5％;归母净利润分别为1.52/1.81/2.14亿元,同比增长7.8％/19.2％/18.1％,EPS分别为1.29/1.54/1.82元/股,对应8月24日股价,估值分别为23X/19X/17X,维持"买入"评级。

   风险提示

   原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险;房地产市场波动风险