陕西建工(600248):业绩符合预期,经营指标整体向好-2022年中报点评

公司公布了2022年中报。2022年上半年实现营收870.69亿元,同比增长归母净利润20.74亿元,同比减少扣非归母净利润19.91亿元,同比增长0.22％。

   点评:业绩符合预期,经营指标整体向好。公司上半年实现营收实现平稳增长;利润总额27.77亿元,同比增长净利润23.72亿元,同比增长截止2022年中,归属于上市公司股东的净资产214.53亿元,同比增长12.80％;经营指标整体向好。归母净利润略有下滑主要是因为2021年末对重要的二级单位实施债转股,母公司持股比例有所下降。

   受益陕西稳增长,省内订单增长迅速。陕西2022年省重点建设项目620个,总投资1.9万亿,年度投资计划4629亿元,同比增10％。2022年上半年,公司新签订单2007.49亿元,同比增长21.35％,完成了2022年新签订单目标金额的54.94％。新签订单中,省内/省外/海外新签订单金额分别为1522.14亿/460.97亿/24.38亿,分别同比增长28.51％/10.25％/-52.86％,省内订单贡献主要增量。

   石油化工业务前景可期。

   公司及子公司在石化工程领域深耕多年,积累了丰富的技术与优势,拥有千万吨级炼油、百万吨级乙烯以及新型煤化工等全厂性大型化工设计、施工与工程总承包能力。今年以来,国际形势复杂多变,全球能源与大宗商品价格大幅上升,石油与化工产品价格提升明显,为石油化工工程业务带来机遇。2022年上半年,公司石油化工工程业务实现营收57.31亿元,同比高增40.43％。

   维持"买入"评级。

   公司净利润与订单态势良好,受益陕西稳增长有较大业绩弹性,维持买入评级。预计2022年～2024年EPS为1.10/1.25/1.44元,对应PE为4.21/3.70/3.20倍。

   风险提示:基建投资不及预期,回款风险,业绩预测及估值判断不及预期