电魂网络(603258):亚运延期利空消除,海外布局加快,业绩回暖可期

电魂网络发布公告:2022年上半年,公司实现营业收入4.33亿元,同比减少14.71％,归母净利润1.45亿元,同比减少30.13％,扣非后归母净利润1.25亿元,同比减少28.79％。二季度单季实现营业总收入2.06亿元,同比减少15.76％,扣非后归母净利润为0.61亿元,同比减少27.53％,环比减少6.15％。

   投资要点业绩利空落地,公司加快海外市场布局2022年上半年,公司营收4.33亿元,同比减少14.71％,主要由于游戏充值收入同比减少所致,营业成本0.76亿元,同比减少5.28％,主要由于游戏运维成本同比减少所致。费用端,2022年上半年,公司销售费用0.63亿元,同比减少6.89％,主要系游戏渠道推广等费用同比减少,管理费用0.60亿元,同比增加30.74％,主要系公司进行人员优化,员工辞退成本同比增加,研发费用0.98亿元,占公司营业收入的22.70％,同比下降3.45％,公司重视技术创新与产品研发,以市场需求和用户体验为导向,积极推进研发、创新工作。报告期内,公司完成收购游动网络剩余20％股权,游动网络成为公司全资子公司,将有利于其业绩增长及出海业务布局,游动网络于2017年着手出海业务,凭借多年出海经验的积累,游动网络与efun、绿洲、游族、畅游等厂商已建立良好合作关系,并在港澳台、日本、越南、印尼等地区均有产品进入谷歌苹果双榜畅销前二十。此外,公司于报告期内增资电魂互动(新加坡)、在澳大利亚投资设立全资子公司,加快海外布局,为公司实现业务全球化奠定基础。

   深耕国风电竞,亚运延期利空已消除,静待杭州亚运会重启公司核心端游《梦三国2》于2021年11月正式入选杭州亚运会电子竞技比赛项目。杭州亚运会虽经历延期,但目前已确定将于2023年9月23日至10月8日举行,静待公司国风电竞产品《梦三国2》登上世界舞台。《梦三国2》秉持"国风"和"电竞"两个特色深耕细作,在电竞领域有超过10年的发展史。《梦三国2》于2015年荣获中国年度创新软件产品,2017年荣获年度十大最受欢迎客户端网游,2020年突破历史最高充值记录,目前注册用户过亿,该产品也曾获得中国音数协、游戏工委2021年度游戏十强优秀客户端游戏提名。此外,《梦三国2》已先后与老君山、华山、梵净山、清明上河园、金刀峡、春秋寨等国家级景区进行了文旅融合联动,发挥各自优势,共同深度探索"文旅+电竞"的跨界新运作模式。

   产品储备丰富,业绩拐点将至,回暖可期公司储备产品丰富,包括《卢希达:起源》、《跃迁旅人》、《卡噗拉契约》、《螺旋勇士》、《野蛮人大作战2》、《ImperialDestiny》、《神判包青天》、《甄嬛传》等重点产品,其中,《跃迁旅人》、《螺旋勇士》、《野蛮人大作战2》已取得版号,公司储备产品的测试和发行等相关工作也将陆续推进,伴随后续储备产品在海内外上线,有望为公司未来业绩带来新增量。

   盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为10.53、11.65、13.05亿元,EPS分别为1.39、1.60、1.90元,当前股价对应PE分别为14.9、12.9、10.8倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示市场竞争加剧风险、行业政策监管风险、头部游戏收入下滑风险、新游表现不达预期风险、游戏产品延期上线风险、出海游戏产品表现不及预期风险。