苏交科(300284):Q3单季度业绩小幅承压,静待新业务放量-三季点评

Q3单季度业绩小幅承压,新领域有望成为新增长点

   公司发布22年三季报,22Q1-3实现营收32.1亿元,同比+2.8％,实现归母净利润2.8亿元,同比+7.8％,扣非净利润2.4亿元,同比-5.0％;单季度看,22Q3单季度实现营收12.3亿元,同比+7.3％,实现归母净利润1.1亿元,同比-0.8％,扣非净利润1.0亿元,同比-16.7％。总体来看,我们认为公司坚定发展工程咨询主业,并在综合检测、环境、智能交通、储能等兴新领域持续发力,或为25年百亿规划提供保障,看好中长期成长性。

   净利率小幅提升,现金流有所改善公司22Q1-3毛利率为29.2％,同比-5.1pct,期间费用率为15.43％,同比-3.66pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.12％/10.63％/3.87％/-1.18％,同比变动-0.14/-0.33/-0.06/-3.13pct,公司管理费用率有所改善,并且利息净支出较21年同期减少,同时汇兑收益同比增加,带来财务费用率的大幅下降。综合影响下公司净利率为8.9％,同比+0.7pct,净利率小幅提升。盈利质量方面,22Q1-3公司资产及信用减值损失1.3亿元,同比少损失0.2亿元,收现比为93.1％,同比-0.9pct,付现比51.9％,同比-14.7pct,CFO净额-4.91亿元,同比少流出3.4亿元,现金流有所改善,主要由于外包支付同比减少。

   检测业务再下一城,发力省外市场增厚利润公司此前发布公告,拟以自有资金9,100万元收购广东惠和检测70％股权,根据业绩承诺,惠和检测22年净利润不低于1000万元,22-23年累计净利润不低于2100万元,22-24年累计净利润不低于3300万元。预计收购完成后公司有望打开广州检测业务市场,依靠惠和检测实现资源整合的优化配置,从而进一步增厚利润。

   静待新业务放量,维持"增持"评级目前传统主营业务基数较大,新业务占比提升仍需时间,我们维持公司22-24年归母净利润5.7/6.6/7.5亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:疫情对经营影响超预期,新业务开展不及预期,主业整合进度不及预期。