诚益通(300430):康复业务持续向好,2022Q3业绩超预期-季报点评

事件2022年10月25日,公司发布2022年三季报,2022年Q1-3实现营业收入6.95亿元,同比增长12.8％,归母净利润0.75亿元,同比增长24.4％。2022Q3单季度营业收入2.48亿元,同比增长25.6％,归母净利润0.24亿元,同比增长103.2％。业绩好于预期。康复业务持续向好,乡村事业部业务拓展顺利,进入业绩收获期。

   城市事业部深耕传统优势业务领域,夯实企业发展基础。乡村事业部采用新业务模式开拓基层医疗卫生市场,采用"整体解决方案",以深度服务为特色。2019年公司探索基层医疗卫生市场,2021年成立乡村事业部,是乡村事业部发展元年,逐渐进入业绩收获期。2022H1公司新增运营项目20家,截止2022H1,累计落地运行项目超过40家,市场覆盖广东、广西、江西、湖南4大省份,截至2022年7月,现有意向客户63家。此外,龙之杰康复产品已进入德国、瑞士、意大利等全球30多个国家,出口业务进一步恢复。

   公司积极布局基层康复设备蓝海市场国家及各省市康复支持政策陆续出台,其中河南省卫健委针对基层康复,2022年10月12日出台《乡镇卫生院社区卫生服务中心康复医学科基本标准(试行)》,提出人员、设备等要求,有助于进一步提升基层医疗机构康复医疗服务能力,满足人民群众多层次、多样化的医疗服务需求。根据中国卫生统计年鉴,2020年乡镇卫生院数目达到35762家,公司目前主要布局的广东和广西2020年乡镇卫生院数目分别为1167和1265家。目前乡镇卫生院康复设备市场仍处于起步阶段,公司乡村事业部开拓基层,康复业务发展可期。

   盈利预测与估值评级

   我们预计公司2022-2024年营业收入为10.79/12.51/14.65亿元,同比增长17.89％/15.98％/17.08％,不考虑股权激励费用影响,预计归母净利润为1.30/1.70/2.18亿元。看好公司基层康复业务发展,维持公司"买入"评级

   风险提示:新冠疫情反复的风险,政策落地不及预期,医药智能制造业务业绩波动的风险,康复器械销售不及预期风险,市场竞争加剧的风险。