北玻股份(002613):玻璃设备及产品制造商,拥有技术+品牌优势-三季报点评

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   公司发布2022年三季报,Q1-Q3实现营收11.43亿元,同增7.04％;实现归母净利润0.29亿元,同增38.53％;实现扣非归属净利润0.2亿元,同增82.5％。点评:公司主要从事玻璃深加工设备及产品的研发、设计、制造、销售。公司依托在玻璃深加工方面长久积累下来的技术优势,积极拓展延伸,主要产品包括玻璃钢化设备、高端深加工玻璃等核心产品,并在此基础上进一步拓展了低辐射Low-E镀膜设备、玻璃深加工自动化连线、玻璃切割设备等产业产品。

   总体经营稳健,单三季度业绩承压。2022Q1-Q3收入同增7.04％,业绩同增38.53％,增速快于收入,主要源于:1)毛利率同增2.36pct至19.68％;2)所得税率同减13.23pct至6.64％。分季度来看,公司2022Q3单季度实现收入4.14亿元,同比增长13.03％;实现业绩511万元,同比减少46.05％;实现扣非业绩218万元,同比减少29.84％,单季度业绩承压,与玻璃产品受需求、成本双重压制盈利能力下行相关。毛利率明显上升,费用率亦有所上行。2022Q1-Q3毛利率同增2.36pct至19.68％,主因专用设备制造业毛利率上行;期间费用率同增0.98pct至16.5％,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同增0.98pct、-0.18pct、0.56pct、-0.38pct至4.45％、6.65％、6.52％、-1.12％。

   技术优势明显,品牌效应积累优质客户。公司在玻璃深加工领域深耕二十余年,着力开展引领、高效性、可靠性、智能性、低耗低碳性等技术专项研究,已构建起实力雄厚的研发团队,能为客户提供多目标、一站式、个性化服务。公司的高端产品不断应用于世界知名标志性工程,"北玻"品牌影响力不断提升,产品品质得到了市场和客户认可,已具有较高的知名度和市场信誉度。

   首次覆盖,给予增持评级。预计2022-2024年公司EPS为0.06/0.07/0.08元。

   风险提示:玻璃盈利能力持续低迷,业绩与盈利预测不及预期