安达智能(688125):业绩小幅增长,行业"寒冬"中稳健前行-季报点评

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   安达智能披露三季报告。2022年前三季度公司实现营收5.26亿,yoy+13.29％;归母净利润1.40亿,yoy+14.40％;扣非后归母净利润1.34亿元,yoy+15.03％。

   点评:

   1、Q3单季度:公司实现营收2.47亿,yoy+8.66％,环比+76.26％;归母净利润0.79亿,yoy+3.53％,环比+126.57％;扣非归母净利润0.77亿,yoy+3.7％,环比+124.52％;销售毛利率58.42％,同比-3.91pct,环比-4.5pct;销售净利率32.01％,同比-1.71pct,环比+7.22pct。

   2、盈利能力与费用率方面:前三季度毛利率59.37％,yoy-2.24pct,基本维持在高位水平;销售净利率26.51％,yoy+0.09pct。销售/管理/财务/研发费用率分别为15.87％/8.08％/-5.53％/9.94％,yoy分别变化-0.2/+1.06/-6.12/+1.96pct,公司研发费用上升主要为公司持续加大研发投入,扩充研发人员。

   3、三季度消费电子需求恢复仍在持续,中国大陆今年第三季度智能手机市场出货量为7000万部,较第二季度略有改善,但同比去年下降了11％。苹果成为唯一逆流而上的智能手机品牌,第三季度出货量为1130万台,超越小米排名第四位,同比上涨36％。立足苹果产线,为公司后续业绩提供保证。盈利预测:由于消费电子市场持续承压,我们下调了公司的盈利预测,预计公司22-24年归母净利润分别为1.84亿、3.01亿、4.07亿(前值2.04/3.08/4.17),对应PE分别为27/17/12X,维持买入评级!

   风险提示:消费电子恢复不及预期、新产品验证进度不及预期、竞争加剧风险