美迪西(688202):业绩略超市场预期,展望未来继续呈现高速增长

事件概述公司告2022年三季报:公司前三季度实现营业收入12.40亿元,同比增长57.74％、实现归母净利润2.78亿元,同比增长53.68％、实现扣非净利润2.63亿元,同比增长49.31％。

   分析判断:业绩略超市场预期,展望未来继续呈现高速增长公司2022年前三季度实现营业收入12.40亿元,同比增长57.74％,其中22Q3单季度实现营业收入4.97亿元,同比增长65.12％,增长超市场预期、呈现Q2疫情下的恢复趋势、继续呈现高速增长;公司22Q3毛利率和净分别为43.28％和23.22％,相对21Q3同期分别上升0.87pct和0.70pct,呈现22Q2上海疫情封城影响后的正常状态,另外其22Q3实现扣非净利润1.09亿元,同比增长64.01％,继续呈现强劲增长。展望未来,伴随公司供给端(实验室产能、员工增长)和需求端(客户数量、新签订单)继续呈现高速增长,我们判断公司业绩将继续呈现高速增长。

   业绩预测及投资建议公司作为国内稀缺的临床前一体化标,展望未来5～10年,将持续深耕药物发现+CMC+临床前研究业务,持续受益于国内市场的高景气度以及海外市场持续拓展与CMC业务的持续落地,有望成为立足中国展望全球的临床前CRO龙头之一。考虑到疫情对订单执行和费用端的影响,调整前期盈利预测,即2022-2024年营收从19.96/30.96/46.01亿元调整为18.50/27.93/40.23亿元,EPS从5.59/8.65/12.90元调整为5.06/8.08/11.78元,对应2022年10月30日224.54元/股收盘价,PE分别为44.34/27.80/19.05倍,维持"买入"评级。

   风险提示公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、新型冠状病毒疫情影响。