天音控股(000829):新能源汽车销售+Wiko品牌手机,打造全新成长极-深度研究

公司多年深耕通信产品营销服务以及移动互联网业务,聚焦产业互联网战略,坚持以数字化分销和数字化零售与服务业务为核心,并加快数字化转型步伐。公司以通信产品销售为基,与全球顶级品牌保持长期战略合作关系,并持续拓展零售电商等业务,平台化优势明显。近年来,公司逐步向产业链上游延伸,着力构建新型消费品品牌的渠道运营能力,以建设"一网一平台"为抓手,形成"1+N"战略布局和"重点业务海外发展布局"的发展策略。

   公司拓展汽车销售以及联合收购Wiko品牌将助力新成长。汽车销售业务方面,公司基于与华为客户的深度合作,旗下部分门店已开展汽车销售业务,通过对线下门店的升级改造以及"汽车快闪店"的新销售模式,将持续推进公司与客户的新能源汽车的发展战略落地。联合收购东莞维科(Wiko品牌),公司实现向上游自有品牌手机布局。Wiko具备研发、设计、制造全面能力,多年深耕海外市场,从渠道商主业以及客户资源的角度上,协同优势明显。

   【投资建议】

   公司作为数字化零售龙头,与全球顶级品牌保持长期战略合作,以渠道为基,具备极强的平台化拓展能力。我们认为,公司全新业务增长点已现,与现有大客户拓展汽车销售以及上架自有品牌手机,有望为公司业绩带来极大弹性。预计公司2022-2024年营收分别为734.75/868.75/1035.41亿元,归母净利润分别为2.13/2.95/6.42亿元,对应EPS分别为0.21/0.29/0.63元/股,对应当前PE分别为52/38/17倍,维持"增持"评级。