捷顺科技(002609):乘复苏东风,智慧停车龙头云上版图再扩张

【投资要点】

   公司是国内智慧停车领域龙头,建立起了智慧停车硬件平台产品云化产品及服务的完整解决方案。公司行业深耕多年,建立起了覆盖全国的销售渠道,伴随疫情放开及地产行业复苏,人民出行频率的提升以及智慧停车系统的进一步升级共振,公司云托管拓展乘此东风再上台阶,商业模式拓宽将进一步带动公司盈利能力提升。

   捷停车享有多边网络效应,云托管业务基于公司多年的停车业务沉淀快速发展。公司的捷停车平台对接庞大的C端客群和相对不饱和的停车位资源,具有多边网络效应,截至2022年10月底已接入智慧联网车场超2.8万个,车位约1500万个,累计用户数近8800万,捷停车拥有丰富的商业变现模式,其中交易流水抽成将伴随平台扩大而稳步增长。公司的停车场车道云托管业务依托公司积累多年的资源禀赋,截至2022年10月底,在托管车道数超8000条、覆盖车场数2000多个,捷顺智慧车行与人行设备已落地10万个项目,捷停车在捷顺项目的基础上同时吸收其他智慧车场,而云托管立足于已实现智能化转型的捷停车合作车场,不断渗透转化,在停车云市场势如破竹。

   【投资建议】

   公司是智慧停车领域龙头,行业深耕多年,捷停车平台及云化转型进展顺利,随着疫后线下经济复苏,公司有望乘此东风再上发展新台阶。

   我们预计20222024年公司营收分别为18.2623.4128.01亿元,归母净利润分别为1.432.843.53亿元,EPS分别为0.220.440.54元股,对应当前PE分别为402016倍。我们采用分部估值法,给予公司传统硬件业务20倍PE估值,对应市值40亿元,给予供公司新业务12倍PS估值,对应市值81亿元,给予公司目标总市值121亿元,对应12个月目标价为19元,上调至买入"评级。

   【风险提示】

   疫后经济复苏不及预期风险

   地产车场改造升级需求不及预期风险

   行业竞争加剧风险