岭南股份(002717):中山国资委入股,期待公司进入良性发展阶段

事件

   公司公告中山国资委下的华盈产业投资已成为公司控股股东,中山市火炬区管委会为公司实际控制人。公司已于12月20日完成新一届董事会、监事会、董事长、联席董事长、高级管理人员等人员的换届工作。

   点评:城乡服务运营商,与城乡共赢共成长。公司成立于1998年,于2014年上市,现旗下拥有园林、市政、水务、设计、文化旅游五个子集团。公司现已明确城乡服务运营商的企业定位打通了从投资、规划、建设到运营的一站式服务产业链,核心业务为生态园林/水务水环境治理/文化旅游,2022年H1贡献营收占比分别为51.6％/42.7％/5.7％。

   短期盈利与现金流承压。2022奥密克戎疫情多点持续爆发,公司业绩遭受较大程度影响一方面,生态版块业务、文旅版块业务面临在手订单无法实施、招标延迟新增订单锐减等影响,盈利能力受限;另一方面公司承接大量市政项目,在疫情和地产行业下行影响下,地方财政收紧,公司业务回款也承受较大压力。

   期待中山国资委入股后公司进入良性发展阶段。2022年9月,公司公告定增预案,拟向华盈产业投资增发股份募集10亿元用于补充流动资金,发行价格2.4元/股,发行完成后公司控股股东将由尹洪卫变更为中山市火炬区管委会。截止2022年9月底,公司货币资金6.5亿元,资产负债率通过本次发行,公司资金实力将得到有效支持,财务结构将得到优化,为公司后续业务进入良性发展阶段提供保障。

   与腾讯共同探索元宇宙文旅应用。2022年11月,公司与控股子公司恒润集团、腾讯云、盛灿科技签署战略合作协议,四方将共同探索元宇宙在文旅行业的应用与落地,打造虚拟世界与现实世界的融合示范项目。

   首次覆盖,给予"增持"评级。

   预计2022年～2024年EPS为-0.33/-0.06/0.10元。

   风险提示:系统性风险,应收账款风险公司业绩不及预期