万丰奥威(002085):全年业绩高增,双引擎战略稳步推进-点评报告

事件

   2023年1月31日公司发布2022年年度业绩预告,预计2022年度实现归母净利润7.80-8.80亿元,同比增长133.98％-163.98％;实现扣非后归母净利润7.05-8.05亿元,同比增长259.19％-310.14％。

   核心观点

   2022年四季度归母净利润为1.86-2.86亿元,同比增长90.30％-192.52％。根据公司业绩预告,四季度公司实现单季度归母净利润为1.86-2.86亿元,同比增长90.30％-192.52％;扣非后归母净利润为1.59-2.59亿元,同比增长142.39％-294.54％。公司四季度单季度归母净利润同比快速上涨受益于产销量增长,叠加价格结算联动机制优化、降本提效带动的盈利能力提升。

   计提商誉减值约3800万元,剔除后年度归母净利润同比增长145.38％-175.38％。本报告期末,公司计提上海达克罗涂复工业有限公司商誉减值约3800万元。若剔除上述商誉减值因素,预计实现归母净利润8.18-9.18亿元,同比增长145.38％-175.38％。

   各业务板块经营稳健,盈利能力持续攀升。公司现已形成汽车金属轻量化和通航飞机制造"双引擎"发展格局,凭借领先的技术和客户资源,不断取得业绩突破,2022年度公司整体业务产销量和盈利保持良好增长态势。营收增长方面,公司汽车金属部件轻量化业务充分发挥镁、铝合金轻量化技术应用优势,提升客户配套量尤其新能源汽车轻量化部件配套供应;通航飞机制造业务订单良好,经营稳健。盈利能力提升方面,公司不断强化产品价格管控,优化价格结算联动机制;同时推进大宗物资采购管控,通过工艺改进、技术创新以降本提效,提升整体业务盈利能力。

   投资建议

   我们预计公司2022-2024年营业收入分别为151.78/179.53/213.66亿元,归母净利润分别为8.45/10.58/13.37亿元,对应2022-2024年的EPS分别为0.39/0.49/0.62元/股。基于2023年1月30日收盘价6.77元,对应的PE分别为17.16/13.71/10.85倍,维持"推荐"评级。

   风险提示

   宏观经济波动;原材料价格波动;国际贸易及汇率波动;政策落地不及预期。