奥康国际(603001):疫情影响逐步改善,关注战略升级效果显现

事件:公司发布2022年业绩预告,预计22年实现归母净利润-3.2亿元～-3.8亿元,与上期同期相比,将减少3.54亿元～4.14亿元;实现扣非净利润-3.76亿元～-4.36亿元,与上期同期相比,将减少3.62亿元～4.36亿元。其中预计22Q4实现归母净利润-1.88亿元～-2.48亿元,与上期同期相比,将减少1.76亿元～2.36亿元;实现扣非后归母净利润-2.00亿元～-2.60亿元,与上期同期相比,将减少1.71亿元～2.31亿元。

   点评:

   全年收入受疫情影响较大,营销费用和计提减持影响短期盈利水平。2022年3月-11月全国疫情扩散、线下门店开业时间缩短,且线上物流受阻,导致公司销售收入同比下降幅度较大,同时开店计划受到不利影响,业绩相对较为疲软。2022年公司持续推进品牌升级战略,在广告投放、业务宣传和形象升级方面投入有所增加,叠加公司对兰亭集势长期股权投资计提减值准备约4200万元,因此2022年公司盈利承压。

   疫情影响逐步改善,品牌战略升级、门店扩展优化持续推进。随着感染人数高峰已过,客流量与消费持续修复,2023年1月公司线下门店客流量逐步恢复,并有望持续改善。公司聚焦奥康主品牌,布局中高端皮鞋赛道,打造舒适男士皮鞋专家定位,实现品牌升级与年轻化扩圈。此外公司持续优化渠道结构,在核心商圈开设旗舰店,打造沉浸式购物体验,传递舒适化的品牌理念,吸引年轻消费群体。

   盈利预测与投资评级:我们长期看好公司积极推进品牌升级转型战略,全方位提高品牌势能,加速品牌向高端化、年轻化转型。2022年3月以来新冠肺炎疫情影响销售,我们下调2022-23年归母净利为-3.32/1.23亿元/1.81亿元(原值为0.75/1.23亿元/1.81亿元),目前股价对应2023年21.43倍PE,维持"买入"评级。

   风险因素:宏观经济波动风险、行业竞争加剧、新冠疫情反弹风险。