湘电股份(600416):成立湖南绿电,收购机电工程,军民千亿级市场导入期已至

事件:2023年2月23日公司发布公告:1湘电股份拟收购机电工程60％股权并对其实施增资扩股,这将有助于公司加强产业协调,增强核心竞争力,做强做大主业,提升公司经营规模和盈利水平,预计到2025年可累计实现净利润11900万元,按湘电股份股权占比81.65％测算,预计第3年可收回投资回报净现值8681.84万元。

   2、为进一步深化推动公司船舶综合电力系统技术的产业化、规模化应用,解决电动船舶运输途中的充换电配套基础设施问题,促进整个产业链发展,公司之全资子公司湘电动力拟投资设立湖南绿电交通科技有限公司。公司业务将涵盖:开展充换电站的建设与运营;提供充换电服务;收取度电服务费;

   船舶与重卡租赁、销售及货物运输。预计到2028年可实现能源管理服务收入4亿元,利润总额0.7亿元。

   我们认为此次成立湖南绿电是有助于公司进一步完善在新能源船方面的布局,也是公司将综合电力系统推广应用至新能源民船的关键一步,并正式打通新能源民船全产业链。此前,公司已于2017年与福船集团签订国内首条民用综合电力系统大型起重船研制战略合作协议;2021年成立孙公司广东全电船舶动力有限公司,并于2022年下线沿海自卸砂船综合电力系统且运行良好。湘电股份在新能源船方面的布局正逐步完善。

   2022年是内河船确立绿色智能发展的关键之年,内河船绿色转型有望于今年加速。2022年工业和信息化部等五部委联合发布《关于加快内河船舶绿色智能发展的实施意见》,制定了绿色船舶的明确发展目标:到2025年,液化天然气(LNG)、电池、甲醇、氢燃料等绿色动力关键技术取得突破。

   到2030年,内河船舶绿色智能技术全面推广应用,配套基础设施、运营管理、商业模式等产业生态更加完善,标准化、系列化绿色智能船型实现批量建造,产业链供应链水平大幅提升,初步建立内河船舶现代产业体系。全电民船已然成为内河船绿色转型的重要方向之一。目前全国内河船舶约21万艘,以2030年全电民船渗透率达20％进行测算,电力推进系统市场空间有望达4200亿。

   投资策略:公司历史包袱已出清,在产业趋势、机制改善等多重拐点上,我们认为湘电业绩持续高增长可期。今年的湘电与以往任何时刻都不一样,其将引领舰船综合电力推进、电磁能的崛起,任何一款装备落地都都将为公司带来巨大的业绩弹性。我们预计2022～2024年归母净利润分别为2.6、6.00、9.20亿元,对应PE为108X、47X、30X,维持"买入"评级。

   风险提示:军品批产不及预期,民品推广不及预期。