同力日升(605286):签署三方战略合作协议,构建"绿电制氢合成氨"新蓝图

签署三方战略合作协议构建"绿电制氢合成氨"新发展蓝图1根据官方公众号,控股子公司北京天启鸿源与国创(北京)新能源汽车投资基金管理有限公司、上海航融新能源科技有限公司签署三方战略合作协议。2合作三方技术、资金、资源强强联合,拟组成联合体,共同开发、投资、建设风电、光伏、储能等新能源项目及绿电制氢、合成氨等清洁能源产业链项目。3布局"风光制氢合成氨一体化"项目,碳中和下发展前景广阔:根据中国工程科学期刊,预计在碳中和情景下,氢能生产侧的绿氢占比将超过80％,将是新能源供给消纳体系的重要组成部分,"绿电-绿氢-绿氨"也将成为重要发展趋势。

   储能及新能源电站业务:技术领先+资源丰富,在手、潜在项目充足1)储能系统集成根据我们深度报告测算,2021年全球电化学储能市场空间约372亿元,至2025年CAGR约68％。天启鸿源自主掌握PCS/EMS/BMS核心技术,独有"天启AI储存模块"方案,度电成本行业领先。

   2)新能源电站开发碳中和政策驱动,叠加未来光伏价格和成本持续下降,光伏装机有望迎来10年10倍增长;风电进入平价阶段,,2021-2025年新增装机量CAGR约14％(可参考我们深度报告。天启鸿源团队起源于知名企业中广核太阳能有限公司,参与过多个业内知名项目建设,荣誉奖项丰富,在手项目充足。

   3在手项目充足,业绩确定性强目前子公司天启鸿源在手的承德航天天启500MW风光储氢一体化多能互补示范项目、承德围栏县的航天鸿源围场御道口300MW风储氢一体化项目均有望于2023-2024年确认收入,公司已与长电新能、美国华盛等公司签署战略合作协议,积极开拓新项目,具备持续拿单能力。

   4)股权激励计划激发管理动能公司向天启鸿源15位核心人员授予限制性股票1000万股,2022-2024年业绩考核目标为净利润不低于0.8/1.5/2.5亿元,三年合计目标净利润4.8亿元,彰显发展信心、调动核心团队积极性。

   电梯部件及材料业务:绑定世界头部客户,需求稳健提供安全边际公司是迅达、奥的斯、蒂升、通力、日立、西奥等国内外知名整梯制造厂商的零部件配套供应商,在电梯配套产品领域处于业内领先地位。公司积极拓宽产品品类,向上游金属材料一体化布局,重视研发创新,电梯部件业务持续稳健增长。

   盈利预测与估值预计2022-2023年股份支付费用分摊金额较高,新能源/储能业务增长潜力不改。

   预计2022-2024年归母净利润1.7/2.1/5.1亿元,同比增长15％/20％/145％,对应EPS为1.0/1.2/2.8元,对应PE为39/32/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格波动风险、储能/新能源电站业务进展低于预期风险