三六零(601360):"互联网+安全"双轮驱动,AI赋能降本增效

公司是国内领先的互联网和安全服务提供商围绕"互联网+安全"双轮驱动的商业模式展开业务,形成安全业务、互联网业务、智能硬件业务三大板块,对B端、C端以及物联网终端进行全方位服务。在AI技术的赋能下,公司有望进一步实现降本增效,迭代现有业务生态。

   安全筑基,流量变现公司是国内领先的互联网和安全服务提供商。自2005年成立以来,公司先后推出360安全卫士、360手机卫士、360安全浏览器等安全产品,并通过"互联网免费安全"理念快速获取流量,以安全能力为核心展开流量变现,并于2017年突破百亿量级收入。

   目前公司的发展围绕"互联网+安全"双轮驱动的商业模式展开,形成安全业务、互联网业务、智能硬件业务三大板块,对B端、C端以及物联网终端进行全方位服务。

   发力政企,流量红利后第二生长曲线我们认为伴随着PC和移动互联网流量增长接近饱和,互联网广告行业已进入成熟期,具体体现为竞争者数量趋近饱和,行业增速逐步放缓。在C端流量红利趋于减退的大背景下公司以安全能力为核心,在政企侧布局进行发力,并于2022年9月正式更名为"360数字安全集团",全力打造B端第二生长曲线。展望未来,我们预测公司政企安全业务在公司收入占比持续提升,打造公司在数字经济时代的第二增长曲线,持续增厚利润。

   AI赋能,公司具备多业务落地场景公司深度搜索引擎、移动办公、游戏等业务,为AI技术的应用提供了丰富的场景支撑;同时公司在AI布局多年,技术积累深厚,未来有望随着AI技术渗透到公司各业务场景中,为公司注入发展新动能。

   盈利预测与估值我们预测公司2022-2024年有望实现营业收入94.9/112.67/132.60亿元,归母净利润-24.8/6.79/13.65亿元,现价对应公司23/24年PE约为200/99倍。考虑到公司互联网产品和服务的既有优势,我们看好公司在政企安全领域的持续布局以及在AI领域的前瞻性投入,维持"买入"评级。

   风险提示互联网业务相关收入持续下滑政企安全业务推进不及预期AI技术落地推进不及预期宏观经济环境变化风险短期内股价波动风险。