盛视科技(002990):23Q1业绩高增长,海南与海外业务保障成长性

事件公司公告2022全年业绩与2023Q1业绩:122年公司实现营业收入9.89亿元,同比下降12.22％12.22％;实现净利润9644.56万元,同比下降46.19％。

   223年Q1公司实现营业收入4.16亿元,同比增长59.58％59.58％,实现净利润7030万元,同比增长38.91％。322年非经常损益为2776.83万元,主要构成为计入当期损益的政府补助1336.52万元与投资收益1970.67万元。

   22年直接材料成本降低带动毛利率上调,研发费用率与销售费用率提升导致净利率出现波动。1)公司毛利率由21年38.11％增长至22年40.65％主要为直接材料成本降低与订单结构变化带动。2)净利率由2021年15.91％降至2022年9.75％9.75％,主要系研发费用率与销售费用率提升导致。3)研发费用22年为1.51亿元,同比21年1.29亿元增长16.58％16.58％;研发费用率由21年11.47％提升至22年15.23％15.23％,研发费用提升为海外项目做储备。4)销售费用由21年7429.48万元降至22年7243.27万元,同比降低2.51％2.51％,销售费用率由21年6.59％增至22年7.32％。

   22年智慧交通收入大幅增长受外部客观环境和结算周期影响,公司部分项目回款延后。收入产品分类层面22年智慧口岸查验系统解决方案收入占比82.98％同比减少24.48％智能交通及其他收入占比16.87％16.87％,同比增加319.17％。经营活动产生的现金流净额由21年1.48亿元降至22年1.68亿元应收账款由22年初6.94亿元增至22年底9.06亿元22年应收账款周转率为123.6％21年应收账款周转率为191.89％。

   公司生态体系持续扩展,AIoT迎接新产品线。公司稳步推进多元化经营战略,充分发挥公司技术与能力优势,扩展产品线。继口岸行业系列产品之后,视频监控、机器人、车联网、身份认证各智能终端系列产品也加入了公司AIoT生态体系,为持续完善业务布局奠定了坚实基础。同时火山计划采用AIGC技术来产生大量低成本、有效性高的各类型数据,以期在真实数据有限的场景中获得更好的模型性能,相关技术已经应用在包括各类视觉或NLP类的模型及产品。

   投资建议:预计2325年实现营业收入23.9/29.1/35.5亿元,实现归母净利润分别为4.3/5.2/6.4亿元,对应PE24/20/16X,维持增持评级。

   风险提示:疫情反复导致短期业绩承压、产品与技术研发风险、盈利能力下降风险、应收账款计提减值风险。