光庭信息(301221):规模化拓展成效初显,战略合作百度智能云-年报点评报告

事件:公司公告2022年报:2022年公司实现营收5.30亿元,同比增长22.70实现归母净利润3183万元,同比下降56.56％％;实现扣非归母净利润1641亿元,同比下降74.18。

   点评:1、规模化拓张成效显现,预计2023年盈利能力有望改善2022年公司加大市场开拓和研发投入,在国内汽车市场重点区域设立了南京、重庆、广州等全资子公司以及沈阳分公司,截止2022年底员工总数达到2575人,同比增长35.242022年研发投入8427万元,同比增长117.17。2022年公司毛利率33.58％％,同比下降11.25pct我们认为公司毛利率降低主要源于积极市场开拓与人员扩张。2022Q4单季公司营收2.06亿元,同比增长32.59％％,相比前三季度增速加快,公司规模化扩张成效开始显现我们预计2023年盈利能力有望改善。

   2、智能座舱和新能源收入高增,客户体系进一步优化分业务来看,2022年公司智能座舱收入2.78亿元,同比增长57.50％％;智能驾驶收入1.66亿元,同比下降15.27新能源业务收入为8242万元,同比增长41.06％。智能座舱和新能源业务收入高增,智能驾驶业务收入下滑主要源于公司整体战略调整集中汽车电子软件业务,移动地图数据服务(含智慧城市服务)业务订单有所减少。2022年公司客户体系进一步优化,境内收入4.22亿元,同比增长30.67除了全球知名的汽车零部件供应商外,汽车整车厂的软件业务收入为8152万元,同比增长138.01％。

   3、发布《超级软件工厂白皮书》,战略合作百度智能云4月20日,公司发布了与复旦大学、武汉大学等共同编制的《超级软件工场白皮书》提出以汽车软件的数字化、知识化、智能化为基础,打造超级软件工场的"超级大脑",实现人机协同的智能化汽车软件开发新模式。同时,公司与百度智能云达成战略合作协议,公司将依托百度大模型,共同推进超级软件工场"超脑"的研究,解决大规模团队作业协同、行业亿级规模软件代码研发难题,为车企加快车型量产,提供行业解决方案。

   盈利预测与投资建议:考虑公司加大市场开拓与人员投入我们将公司2023/2024年归母净利润预测由1.40/2.11亿元调整为1.011.50亿元,预计公司2025年归母净利润为2.03亿元。20232025年归母净利润对应当前市值PE分别为45.0230.4322.52倍,维持"买入"评级。

   风险提示人力成本上升毛利率下降风险;公司客户集中度较高的风险;

   研发进展不及预期的风险;下游汽车行业波动风险;市场竞争加剧风险。