华自科技(300490):多业务向好,湖南大储龙头有望触底反弹-公司信息更新报告

受环保业务开工不及预期影响,2022年计提商誉减值2.38亿元公司2022年实现营业收入17.40亿元,同比下降19.6％,实现归母净利润-4.21亿元,同比下降1119.6％。其中2022Q4公司实现营业收入4.2亿元,同比下降59.5％,环比增长6.4％,实现归母净利润-3.6亿元,主要系公司环保板块业务因开工受限、市场需求萎缩等原因,业绩达成不及预期,因此计提商誉减值2.38亿元。除此之外,公司还计提了0.61亿元的资产减值损失和0.11亿元的信用减值损失。公司2022Q4毛利率为17.3％,环比下降3.6pct。考虑到公司储能业务受原材料锂电池电芯降价影响,其对应板块收入将有所下降,预计公司2023-2024年归母净利润为2.91/4.27亿元(原3.24/4.76亿元),2025年为5.79亿元,EPS为0.74/1.08/1.47元(2023-2024年原为0.98/1.44元),对应当前股价PE为19.0/12.9/9.5倍。考虑到公司开辟储能第二成长曲线,在手省内储备项目丰富同时积极对外开拓获取增量业务,业绩有望触底回升,维持"买入"评级。

   储能业务在手订单丰富,抢装需求确保公司业绩释放湖南省发改委发布的《关于开展2022年新能源发电项目配置新型储能试点工作的通知》提出对当地在2023年6月底前投产的储能电站,容量按1.3倍计算。省内支持政策带动显著抢装需求,公司作为地方龙头拥有省内1.6GWh储能项目指标,其中0.4GWh自持既带来稳定现金流入也探索最优储能电站运营机制,1.2GWh的储能EPC订单能够实现电芯外所有设备自供,利润留存率高。此外公司积极开拓省外储能市场,子公司于2022年12月中标5.8亿元湖北谷城100MW光伏发电储能项目及水发湖北谷城50MW集中式。储能电站EPC项目。公司有望抓住储能市场发展机遇,立足省内积极向省外大储和工商业储能领域拓展。

   锂电设备核心零部件自产,环保业务有望触底回升公司锂电设备子公司精实机电头研发并推出串联化成分容电源平台,自研电源技术实现突破,提升锂电设备盈利能力。同时随着宏观经济回暖,公司环保业务有望实现触底回升。

   风险提示:储能项目建设不及预期、行业竞争加剧风险。