凤凰传媒(601928):凤凰中移强强联合,推动垂直领域数字化融合

2023年4月20日,凤凰传媒与中国移动签订《战略合作协议》。

   央地携手强强联合,共同推动数字化转型。2023年4月20日,凤凰传媒与中国移动签订《战略合作协议》。中国移动作为全球最大的一家综合性电信运营企业,致力于促进数字经济与实体经济深度融合。凤凰传媒是全国最具影响力和规模最大的出版发行公司之一,兼有内容生产和渠道优势。

   双方积极发挥各自技术、能力、资源和平台优势,积极推动文化数字出版、智慧教育与5G、大数据、云计算等数字技术的融合,共同聚合、传播优质内容,推动数字教育、新型文化知识服务等,打造"央地合作"与"垂直领域行业龙头共同推动数字化融合"的示范样本。

   加强智慧教育合作,助力数字阅读推广。双方基于中国移动在教育信息化技术、产品和渠道领域优势及凤凰传媒在数字教育内容领域优势,在产品研发、推广与运营领域共同提升市场竞争能力。双方在K12教育领域和职业教育领域联合打造标准化产品方案,共同面向全国推广运营。中国移动基于5G+AI、VRAR、5G+8K超高清等技术能力,助力升级凤凰网上书城、江苏网上书展等平台,共建咪咕凤凰VR特色书店,打造线上专区,整合双方在内容、运营、传播方面的资源优势。

   区域出版龙头企业,深耕出版发行行业。凤凰传媒是国内头部出版发行公司,主营业务为图书、报刊、电子出版物、音像制品的编辑出版、发行,公司教育出版、一般图书出版、图书发行等主要业务板块在国内出版集团的排名均位居前列。公司拥有6家国家一级出版社,仅次于中国出版集团位居全国第二。2022年上半年,凤凰传媒一般图书零售市场的实洋占有率为3.62％,排名第二。其中实体店的实洋占有率为4.19％,排名第三,网店实洋占有率为3.50％,排名第三。

   维持"强烈推荐"投资评级。考虑到公司出版发行主业稳健,2023年公司继续深耕主业,且受益于疫情后线下渠道销售恢复,人均教材教辅量价齐升,并且在降本增效的经营方针下成本及费用上预期有进一步改善的空间。

   我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为22.9/25.3/27.3亿元,分别对应13.1/11.9/11.0倍市盈率。

   风险提示:疫情反复的风险;地方教育政策变化的风险;市场波动的风险;知识产权被侵害的风险等。