东方国信(300166):数据库和工业互联网持续突破,积极探索垂直行业大模型

事项:公司公告2022年年报,2022年实现营业收入22.89亿元,同比下降7.33％,实现归母净利润-3.61亿元,同比由盈转亏。2022年利润分配预案为:不派发现金红利,不以资本公积金转增股本。

   平安观点:公司2022年业绩承压,2023年一季度业绩回暖。根据公司公告,公司2022年实现营业收入22.89亿元,同比下降7.33％,实现归母净利润-3.61亿元,同比由盈转亏。公司2022年业绩承压,主要是因为:(1)公司营收同比下降;(2)公司项目成本增加,毛利率同比下降9.29个百分点;(3)公司子公司如上海屹通和北科亿力等的经营业绩不及预期,存在商誉减值迹象,本期公司计提商誉减值准备2.8亿元。公司同时公告2023年一季报,公司2023年一季度实现营收5.01亿元,同比增长6.77％;实现归母净利润4596.42万元,同比增长11.04％。公司2023年一季度业绩回暖,向上拐点已现。我们预计,公司2023年业绩将重回增长。

   盈利预测与投资建议:根据公司的2022年年报和2023年一季报,我们调整业绩预测,预计公司2023-2025年的归母净利润分别为2.10亿元(前值为3.20亿元)、2.72亿元(前值为4.13亿元)、3.55亿元(新增),EPS分别为0.18元、0.24元和0.31元,对应4月26日收盘价的PE分别约为60.0、46.3、35.5倍。公司是我国大数据行业龙头企业,目前拥有六大技术产品体系和丰富的行业解决方案。虽然公司2022年业绩承压,但公司2023年一季度业绩已回暖。我们预计,公司2023年业绩将重回增长。公司CirroData数据库和Cloudiip工业互联网平台持续取得突破,未来发展可期。公司积极探索垂直行业大模型,将为公司业务发展带来巨大的想象空间。我们看好公司的未来发展,维持对公司的"推荐"评级。

   风险提示:(1)商誉进一步减值的风险。2023年一季度末,公司仍有5.41亿元的商誉资产,如果公司并购的子公司经营业绩不及预期,则公司的商誉将存在进一步减值的风险。(2)工业互联网业务发展不达预期。当前,公司在我国工业互联网领域处于领先地位,但也面临着激烈的竞争,如果公司未来不能持续保持工业互联网平台和产品的领先性,公司的工业互联网业务将存在发展不达预期的风险。(3)垂直行业大模型发展不达预期的风险。2023年,公司正在研发类ChatGPT技术,即BonGPT技术框架和应用系统。但如果BonGPT技术在公司应用场景的落地进度低于预期,则公司垂直行业大模型发展将存在不达预期的风险。