山大地纬(688579):Q1营收超预期,数据要素+区块链技术持续看好-第一季度业绩点评报告

事件点评:2023年04月26日,山大地纬发布2023年第一季度报告,2023年第一季度公司实现营业收入为1.02亿元,同比增长217.09％;实现归母净利润0.14亿元,同比增长269.25％,扭亏为盈;上涨原因主要由于疫情开放后,宏观经济形势逐渐转好。项目执行及交付进度大幅提升所致

   投资要点?数据价值不断释放,数据要素变现迅猛,后续有望迎来持续增长依托完全自主可控的"大纬链"技术体系,定位为数据要素交付服务商,形成了"1+6+N"成熟完备的产品体系。根据前瞻产业研究院测算,2021年我国数据要素市场规模达到704亿元,预计2025年可超过1749亿元,十四五期间年复合增速超过25％

   山大地纬构建数据要素交付通道(区块链数据流转平台),并精选普惠金融、普惠保险等开展数据交付服务,商业模式日益清晰。公司2022年数据要素服务业务营收达1850.63万元,同比增长243.24％。数据要素区块链平台建设业务新签合同金额2084.64万元,同比增长253.63％;数据要素交付服务业务新签合同金额1527.62万元,同比增长499.07％

   同时,公司基于传统业务的渠道,利用大数据、人工智能、区块链等技术,为各政府部门汇聚融合数据、助力各部门进行数据治理业务、主题库构建以及数据应用,形成了较为完善的主题库融合方案,为后续数据要素市场的发展打下基础

   我们认为公司作为中国最早一批区块链技术研发企业,也是目前国内区块链相关标准制定的主持者和参与人,拥有成熟的区块链技术,是进军数据要素市场的先行者。短期内看好公司数据要素服务业务收入未来增长曲线,长期有望成为数据要素服务龙头

   盈利预测与估值公司属于软件和信息技术服务业,围绕智慧医保医疗、智慧政务、智能用电、数据服务四大领域开展业务。在政策支持、行业趋势以及公司发挥自身优势三者共同驱动下,我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为5.73/7.12/9.03亿元,同比增长26.28％/24.24％/26.84％,对应归母净利润分别为1.41./1.72/2.16.亿元,同比增速分别为128.25％/21.95％/25.36％,对应EPS为0.35/0.43/0.54元,对应2023年54.49倍PE。维持"买入"评级

   风险提示核心竞争力下降风险、人力成本上升、省外版图拓展不及预期、政策推进不及预期