华软科技(002453):聚焦精细化工,剥离低效资产轻装上阵

公司于2023年4月27日发布2022年年报并于4月28日发布2023年一季报:公司2022年实现营业收入26.97亿元,同比下降31.58％;实现归母净利润-1.85亿元;扣非后归母净利润-4亿元。2023年一季度实现营业收入1.29亿元,同比下降85.99％,实现归母净利润-0.22亿元,同比下降432.92％。

   点评:2022年收入下滑,亏损同比收窄。利润端,2022年公司毛利率为同比下降0.53个百分点。费用端来看,公司销售/管理/财务费率分别为1.49％/4.86％/0.61％,同比上升0.17/1.29/-0.4个百分点。2022年及2023年一季度公司收入下滑主要原因是公司将所持有的倍升互联53.33％股权予以出售,从2022年9月开始其营业收入不再纳入合并范围。

   聚焦精细化工主业,增强可持续发展能力。2022年公司向控股股东舞福科技出售了所持有的倍升互联53.33％股权,剥离供应链管理业务,逐步聚焦精细化工主业。公司重点项目2万吨/年光气改造项目的详细设计、施工等工作有序推进,锂电池电解液添加剂项目已在武穴久安基地建造完成一条FEC生产线,该产线设计产能1000吨/年,已于2022年中期开始试生产工作。

   重视技术研发,获得下游客户广泛认可。2022年公司新增与重点大学、研究院合作开发项目,聘请行业专家担任技术顾问,优化了现有产品的工艺路线;申报多项发明或实用新型专利,在武穴、沧州生产基地建立了实验室。奥得赛化学作为荧光增白剂和医药中间体的重要生产企业,已获得国内外众多客户认可,与国际化工巨头巴斯夫、花王、联合利华等下游多家知名企业保持长期稳定合作关系。

   投资建议:我们根据公司2022年业绩调整盈利预测,预计公司2023-2025年营业收入分别为7.75/8.42/9.52亿元,归母净利润分别为1.08/1.36/1.65亿元,对应EPS为0.12/0.15/0.19元,对应PE100.76/80.13/66.05X维持"买入"评级。

   风险提示:市场推广不及预期、竞争加剧、盈利预测与估值不及预期