精工科技(002006):业绩符合预期;期待碳纤维设备持续突破-点评报告

2023年Q1:业绩同比增长90％,受益碳纤维设备业务放量1)2023年一季度:营收3.8亿元,同比增长2.3％;归母净利润0.48亿元,同比增长90％;实现扣非后归母净利润0.46亿元,同比增长116％。2)盈利能力:2023年一季度公司实现毛利率32.3％、同比+8pct。净利率13％,同比+6.4pct。公司通过产业结构调整优化及节流创收等工作的有效实施,三项费用率优化。3)订单:2023年一季度合同负债2.6亿元,同比降低57％;存货4.3亿元,同比降低40％。期待公司碳纤维设备订单再突破。4)研发:2023年一季度实现研发费用0.18亿元,占营收比重4.7％。2023年展望:公司计划实现销售收入28亿元(含税)、同比增长,聚焦"碳纤维装备+碳中和(新能源)装备"双碳核心产业。--碳纤维设备:完善预氧炉等新产品开发,探索碳丝下游延伸设备开发。--新能源设备:完善硅片设备实力,加快硅料提纯炉、碳化硅炉装备开发。

   精工科技:碳纤维设备持续突破,光伏单晶炉加速转型1)碳纤维设备:公司为国内首家千吨级碳纤维生产整线供应商,已实现整线设备全覆盖、打破海外垄断。2020-2022年公司累计新签碳纤维设备订单达28.6亿元,设备已受吉林系、宝武系客户充分验证。同时公司突破新客户新疆隆炬新材料、与韩国晓星合作开拓海外市场,客户端持续突破打开空间。2)光伏设备:我们预计未来光伏硅片扩产仍然能维持过百GW的稳态水平。公司为多晶硅片设备龙头(市占率40％以上),2021年起向光伏单晶设备转型,与弘元新材料(上机数控)合作,已逐步形成批量生产和销售,期待拐点将至。3)纺机、建材设备:公司在细分市场上处于龙头地位,预计稳健发展。

   投资建议:看好公司在碳纤维设备领域未来的成长空间预计公司2023-2025年归母净利润4.1/5.7/6.8亿元,同比增长39％/39％/20％,对应PE为22/16/13倍。维持"买入"评级。

   风险提示:碳纤扩产不及预期;光伏硅片扩产不及预期