中国软件(600536):麒麟业绩韧性十足,国产OS龙头地位稳固-2022年年报和2023年一季报点评

事件:2023年4月27日,公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年,公司实现营收96.40亿元,同比减少6.87％;归母净利润0.45亿元,同比减少40.02％;扣非归母净利润-0.38亿元,同比减少180.39％。2023年一季度公司实现营收12.18亿元,同比减少20.07％;归母净利润-1.99亿元;扣非归母净利润-2.00亿元。业绩符合市场预期。

   投资要点自主软件产品营收平稳增长行业解决方案及服务化行业毛利率上升分业务来看,2022年,公司自主软件产品业务实现营收15.96亿元,同比增长1.37％,实现毛利率71.21％,同比减少2.05pct。行业解决方案业务实现营收57.91亿元,同比减少10.00％,实现毛利率9.74％,同比增长1.21pct。服务化行业业务实现营收22.24亿元,同比减少实现毛利率58.51％,同比增长0.11pct。主营业务整体毛利率实现31.23％,同比增长1.67pct。

   麒麟软件业绩逆势增长彰显国产商业OS龙头地位业绩方面,,2022年,信创行业招标显著下滑,公司子公司麒麟软件顶住压力,实现营收11.56亿元,同比增长1.94％,净利润3.29亿元,同比增长逆势22.76％。

   2023Q1实现营收2.18亿元,同比增长1.87％,净利润0.70亿元,同比增长250％,盈利能力大幅提升。产品及生态方面,麒麟软件2022年发布银河麒麟桌面操作系统V10SP12203、银河麒麟高级服务器V10SP3、银河麒麟嵌入式操作系统V10、星光麒麟万物智联操作系统1.0四款产品,联合众多合作伙伴共同成立中国首个桌面操作系统根社区openKylin。截至2023年4月,麒麟软件生态适配数量已突破180万款,合作厂商超过6600家。

   信创招标下滑影响营收增速,国产传统数据库龙头达梦稳步扩张达梦数据2022年实现营收6.88亿元,同比减少7.40％,净利润2.65亿元,同比减少39.50％,主要系信创行业招标下滑所致。达梦在重点行业领域应用持续突破,并基于数据库技术打造全栈产品能力。2023年4月,达梦数据与中国移动签署战略合作协议,至此,达梦的产品已成功应用到100+重大行业中。达梦立足"信创+交通",抢先布局高速公路收费系统数据库建设,为2022年江苏省收费站上线的"国产化新一代收费系统"提供底层数据支撑。

   盈利预测与投资评级:麒麟软件在国产操作系统市场龙头地位稳固,我们预期二季度信创订单放量,麒麟软件2023年业绩有很大提升空间。

   但由于疫情和信创推进节奏变化,我们下调2023-2024年归母净利润预测为2.82(-1.42)/5.64(-1.42)亿元,给予2025年归母净利润预测为10.86亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。