精达股份(600577):传统业务待景气度恢复,扁线业务快速增长-年报点评报告

年报一季报点评公司2022年实现收入175.4亿元,同比减少4.3％％;归母净利润3.8亿元,同比减少30.6扣非净利3.4亿元,同比减少33.4％％;毛利率5.7％％,同比减少1.84pct,净利率2.36％％,同比减少1.15pct。

   2022年第四季度实现收入42.3亿元,同比减少9.4％％;归母净利润1.14亿元,同比减少11.4％％;扣非净利0.97亿元,同比减少18.15％％;毛利率5.24同比减少1.1pct;净利率2.91％％,同比减少0.2pct。

   2023年第一季度实现收入39.85亿元,同比减少12.9％％;归母净利润1.01亿元,同比减少1.1％％;扣非净利0.97亿元,同比增长7.9％％;毛利率6.75同比增加0.36pct;净利率2.61％％,同比增加0.2pct。

   分产品看,1漆包线2022年实现营业收入约120.9亿元,同比下降8.3毛利率6.4％6.4％,同比减少1.67pct。2)汽车电子线2022年实现营业收入约31.8亿元,同比增长2.6％％,毛利率2.86％2.86％,同比减少0.81pct。3)裸铜线2022年收入7.4亿元,同比减少4％4％,毛利率1.82％1.82％,同比下降0.19pct。4特种导线:2022年收入8.02亿元,同比增长13.56％13.56％,毛利率13.77％13.77％,同比增加1.75pct。5)铜杆及铝杆2022年收入1.2亿元,同比增长19.9％毛利率1.13％1.13％,同比增加0.67pct。

   传统业务待景气度恢复,公司开拓新能源、高温超导等下游。虽然存在上游大宗商品、原材料的涨价和下游部分行业疲软等诸多挑战,但公司持续调整优化公司产品结构,开拓新客户、新市场。新兴领域方面,公司深挖新能源汽车领域,积极开拓新兴产业领域,加大新材料端的研发。在高温超导带材方面,随着下游应用核聚变、电力输运、强磁场应用等需求加速,公司积极推进扩产。

   投资建议看好公司新能源扁线、超导带材等业务快速增长。

   公司有行业内众多优质客户如通用汽车、BYD、联合电子、方正电机、LG、京泉华、日本电装、三菱重工、松下及北美知名新能源车企等达成了长期稳定的合作关系。由于传统业务景气度有一定压力,我们将原预测2023、2024年归母净利润9.1、11.8亿元调整至4.6、5.6亿元,预计2025年归母净利润7亿元,维持"买入"评级。

   风险提示疫情影响、新能源车销量不及预期、新产品研发不及预期、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、汇率波动风险。