淳中科技(603516):显控龙头,拐点将至-公司深度报告

国内领先的显控系统设备及解决方案提供商,维持"买入"评级公司是国内领先的显控系统设备及解决方案提供商,产品主要适用于指挥控制室、会议室及展览展示厅等多媒体视讯场景,广泛应用于军事、政治、经济、科教、文化等领域。我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.51、2.14、2.89亿元,EPS分别为0.82、1.15、1.56元/股,当前股价对应PE分别25.9、18.4、13.6倍。公司估值低于同行可比公司平均估值,维持"买入"评级

   军队、武警等下游行业景气度回暖,需求有望快速恢复2021-2022年受军队、武警下游需求的波动以及疫情的影响,公司收入和利润有所下滑。展望2023年,军队、武警行业景气度回暖,需求有望加速释放,同时政府、交通等行业的下游行业需求也逐渐恢复,公司收入和利润有望实现高速增长

   自研音视频ASIC芯片进展顺利,公司盈利能力与竞争力有望进一步提升公司自研芯片项目稳步推进,一方面有利于大幅提高公司产品的性能、降低能耗、降低成本等,增强公司产品的竞争力;另一方面有利于多媒体视讯行业在部分关键组件降低对外依存度,符合国家关于自主可控的政策精神,亦是迎合下游行业或重点客户需求的必然举措

   发布新一期股权激励,绑定核心骨干公司发布2023年员工持股及股票期权激励计划(草案),(1)员工持股计划的份数上限为4001.57万份,总人数不超过199人,参与对象为董事、监事、高级管理人员核心技术(业务)骨干,涉及的标的股票规模不超过334.30万股,占公司股本总额的1.81％,受让价格为11.97元/股。(2)股票期权激励计划拟授予的股票期权数量为324.40万份,占公司总股本的1.75％,行权价格为18.03元/股,涉及的激励对象共计221人,为公司核心技术(业务)骨干。激励计划有利于吸引和留住核心人才,调动员工积极性,保持公司竞争力。

   风险提示:原材料采购成本增加风险;行业竞争格局加剧;人才流失风险。