方直科技(300235):传统教育资源打底,打造人工智能、数字化新式教育

专注教育30年,积极进行教育数字化转型:自1993年开展教育业务以来,公司积累了大量的优质教育资源。目前,公司以教育软件开发销售为核心,深入布局人工智能+教育数字化战略方向,面向中小学教育及智能教育打造一系列产品,并与多家教育高校深入合作,得到客户的广泛好评。

   盈利能力同比向好,业务营收集中:2022年,公司营业收入为1.08亿元,同比下降3.32％,降幅收窄;利润端,公司归母净利润0.23亿元,同比增长2.02％,对比2021年实现增速由负转正;扣非归母净利润0.18亿元,同比增长11.17％,对比2021年同步实现增速扭转。分业务来看,公司"方直金太阳教育软件",实现0.8亿元营收,占总营收比74.22％,整体营收来源集中。

   在校学生数量增加,教育政策托底行业发展:近年来,中小学在校学生数量呈现上升趋势,为教育资源消费量的提升提供良好的基础。另一方面,随着"双减"等政策的推出以及国家对教育数字化建设的一系列资金支持,教育数字化、智慧化得到强而有效的托底支撑。

   AI应用场景多元,公司具备独特竞争力:将AI嵌入教育,是实现教学、管理、学习三方协同的重要一步。对比传统教育,AI加持的教育对教学过程的质量与效率提升均大有裨益。公司较早进入线上教育行业,积累了庞大资源及合作渠道。公司不断完善自身产品线,目前已有海量产品资源储备。2018年,公司开拓人工智能及数字化建设领域,成立全资子公司木愚科技。依靠专业的团队配置,以及一系列技术和产品支持,公司将持续深耕教育数字化、智能化,向新的教育模式转型。

   盈利预测及投资建议:我们预计公司在保持自身传统教育资源优势的前提下,将持续深耕人工智能及数字化建设,为新式教育模式赋能。提前布局的木愚科技有望成为公司转型升级,实现业绩增长的重要驱动力,我们看好公司发展,预测公司2023-2025年营业收入为1.29亿 元、1.55亿元及1.89亿元,归母净利润0.32亿元、0.39亿元及0.47亿万元,对应PE83X、69X及57X,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:政策落地不及预期风险、行业竞争风险、人才流失风险、业绩季节性波动风险、持股5％以上股东拟减持公司股份的风险。