福光股份(688010):业绩符合预期,消费复苏+军品放量成长可期-公司事件点评报告

事件福光股份发布2022年年度报告与2023年一季报:公司2022年实现营业收入7.81亿元,同比增长15.76％;实现归母净利润0.29亿元,同比下降35.05％;扣非归母净利润0.06亿元,同比增长65.78％。2023Q1实现营收1.40亿元,同比增加6.58％;实现归母净利润-0.08亿元,同比下降158.61％;实现扣非归母净利润-0.13亿元,同比下降1271.58％。

   投资要点面对挑战稳中有进,研发创新打造核心竞争力2022年,归母净利润同比下降原因系公司对房屋建筑物及设备进行投入,导致本期固定资产折旧及长期资产摊销较上年同期增加2,965.06万元;公司人才激励致本期新增股份支付费用338.52万元及职工薪酬较上年同期增加1,097.99万元。

   产品结构上看,2022年公司非定制光学镜头/定制产品/非定制产品的营业收入5.65/1.45/0.71亿元,分别同比增长6.30％/85.81％/23.42％,业务占比分别为72.40％(同比-6.44pct)/18.56％(同比+7.00pct)/9.04％(同比+0.56pct)。

   研发方面,2022年度公司也加大了对研发的投入,全年研发投入0.62亿元,同比增长17.14％,公司研发产品包括1.5亿像素超高清连续变焦镜头;共口径双光谱(可见光与短波红外)连续变焦镜头;一系列轻量化特种一体机变焦(22x、30x、36x)镜头,目前已完成30x特种一体机变焦镜头样机的研制;4移动组变焦、高倍数以及小型化变焦镜头;300万像素玻塑混合车载环视镜头;800万像素车载前视镜头的光学升级,实现了大光圈,高照度,小型化等优势性能;20X、30x超长焦K级(130万像素)高清中波红外变焦镜头及轻小型大视场K级高清中波红外变焦镜头样机。

   积极布局AI相关产品,各领域光学镜头需求增长产品方面,公司"定制产品"系列主要包含特种光学镜头及光电系统,广泛应用于"神舟系列"、"嫦娥探月"、"天问一号"等国家重大航天任务及高端装备,核心客户涵盖中国科学院及各大集团下属科研院所、企业,为国内最重要的特种光学镜头、光电系统提供商之一;"非定制产品"主要包含安防镜头、车载镜头、红外镜头、机器视觉镜头、投影光机等,广泛应用于物联网、车联网、智能制造等领域,核心客户涵盖了海康威视、华为等知名企业。

   光学镜头产品,在传统应用上,光学镜头主要作为相机、手机等电子设备的零部件,随着应用领域的不断拓展,不断向高分辨率、大倍率、超广角、小型化、大光圈(F值更小)等方向发展。据艾瑞咨询预测,2023年人工智能市场将达2473亿元,而其中与AI领域密切相关的安防监控、自动驾驶领域将会迎来光学镜头需求的快速增长。因此公司积极布局AI相关领域,控股青云智联、福光数智、星云大数据等公司,分别控股51％/70％/8％,主要从事大数据应用、信息系统集成服务、平台运营等业务,可加深公司对人工智能、大数据应用等领域对光学产品需求的认识,并促进公司光学系统与镜头的革新升级。

   盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为9.98、12.71、16.34亿元,EPS分别为0.32、0.43、0.61元,当前股价对应PE分别为73、54、38倍,我们看好公司在高端光学领域的长期成长,维持"买入"投资评级。

   风险提示核心技术人员流失风险、研发失败风险、疫情反复风险、消费需求不达预期风险