卓易信息(688258):收购稀缺工具软件开发商,新业务打开增量市场-公司信息更新报告

国内固件领军,维持"买入"评级公司发布公告,拟以2.65亿元收购艾普阳52％股权。艾普阳是国内稀缺的IDE工具软件开发商,新业务为公司打开增量市场,未来可期。AI算力持续高景气,服务器固件有望迎来新增需求,公司作为国内龙头有望持续受益。若不考虑收购标的业绩并表影响,我们维持盈利预测不变,预计2023-2025年的归母净利润为1.02、1.51、2.21亿元,EPS为1.18、1.74、2.54元,当前股价对应PE为79.7、53.9、37.0倍,维持"买入"评级。

   事件:公司发布收购艾普阳科技暨开展新业务的公告6月1日公司发布公告,拟使用自有资金2.65亿元购买艾普阳有限公司52％的股权,艾普阳将成为公司的控股子公司。艾普阳承诺2023年度实际净现金流不低于4500万元,2023-2025年对新产品投入的研发和销售费用不低于900万元/年。

   艾普阳是国内稀缺的IDE工具软件开发商,新业务打开增量市场(1)艾普阳是A股唯一的专业IDE工具软件开发商,属于门槛较高的基础软件领域。公司主要业务为企业级数据库应用提供集成化开发工具(IDE)并研发应用于.NET框架快速开发云原生应用程序,主要客户包括诸多世界500强(埃克森美孚/三星等),独立软件开发商和中小企业。公司产品主要采用订阅收费,具有较高的利润率,2022年收入为8718万元,净利润为4052万元,净利率达46.5％。(2)收购艾普阳布局开发者工具,未来有望通过AI赋能实现自动化编程。开发者工具是OpenAI重点布局的领域,根据Cursor官网和领英消息,其参与Cursor和qqbot公司种子轮投资,布局自动化编程领域。艾普阳为IDE工具软件开发商,绝大部分收入来自海外,未来有望通过人工智能实现自动化编程,达到降本增效。

   AI算力有望持续高景气,服务器固件有望迎来新增需求AIGC浪潮下,国内外科技巨头纷纷开启AI具备竞赛,AI算力有望维持高景气,AI服务器预计将迎来新一轮采购需求。AI服务器也需要BIOS和BMC固件,且价值量有望提升,公司作为国内龙头,有望充分受益。

   风险提示:国产化进程低于预期;竞争加剧导致价格下降;人工成本上升较快。