朗进科技(300594):业绩暂时承压,控股股东拟认购定增彰显发展信心

朗进科技发布公告:公司拟向控股股东青岛朗进集团发行不超过17,311,021股,募集资金总额不超过30,000万元(含本数)。青岛朗进集团拟以现金方式认购公司本次发行的股票。

   投资要点深耕轨交空调领域,2022业绩暂时承压朗进科技深耕轨道交通车辆空调及其控制系统二十余年,是国内领先的轨道交通车辆空调的开发与运维服务提供商之一。同时公司在稳固原轨道交通空调业务实力基础上,逐步拓展到新能源、数字能源领域,实现高铁、动车、轻轨、地铁、新能源汽车、储能和数据中心温控、热泵烘干等多领域节能空调装备的布局。

   2022年公司实现营业收入7.71亿元,同比增长14％,实现归母净利润为-0.58亿元,同比由盈转亏。2023Q1公司实现营业收入1.13亿元,同比下降8.68％,实现归母净利润为-0.19亿元,同比由盈转亏。公司业绩暂时承压主要系大宗商品涨价,叠加计提部分信用减值以及股权支付费用,使得经营费用以及产品成本大幅增长所致。

   轨交海外业务持续拓展,储能温控与热泵烘干打开增长空间公司持续推广进变频热泵车辆空调技术在国际轨道车辆市场的应用,公司已成为阿尔斯通、庞巴迪和和西班牙CAF国际知名轨道交通车辆公司的合格供应商,在产品、技术与服务方面持续获得海外客户认可,市场份额不断提升。公司在手订单包括西班牙CAF公司瑞典城际车辆变频空调项目,以色列特拉维夫有轨电车平台空调项目等,预计今年公司海外业务将持续高增。

   在空气能热泵烘干行业中,公司组建专业团队向客户推广整体技术解决方案,2022年获得烟草烘干、农产品烘干、消失模烘干等领域销售收入超过一亿元,同时公司在农副产品烘干、工业产品热泵烘干等领域实现市场突破。特别是在烟草烘干领域,考虑到2020年河南省政府联合河南中烟公司出台相关政策明确全省27903座烟叶连片燃煤烤房完成电代煤改造,新建电烤房5000座,我们预计将热泵烘干技术在烟草烘干领域将持续大量推广应用。

   电力及储能温控领域方面,2022年公司成功完成多个百兆瓦级储能电站温控产品配套,已与许继电气、国轩高科、蓝天太阳、沃太能源、国电投天启、山东电工等知名储能系统客户开展合作,年度供应商考评位列前列。预计公司储能方面业务将持续高速发展,打开公司未来增长空间。

   控股股东拟增持彰显长远发展信心此次募集资金主要用于补充公司所需流动资金,有利于进一步丰富公司业务结构及产品,深化轨道交通空调产业布局,有效支撑新能源客车空调、节能温控产品等新盈利增长点的稳步提升。截至定增预案出具日,朗进集团持有公司20.76％股份,为公司控股股东。若按照此次发行股票数量上限发行,朗进集团持有股份将增至33.35％,体现出公司长远发展的信心。

   盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为11.3、15.4、20.2亿元,EPS分别为0.82、1.17、1.77元(暂不考虑此次股权增发影响),当前股价对应PE分别为31、22、14倍,首次覆盖,给予"买入"投资评级。

   风险提示轨道交通业务进展不及预期;海外业务拓展不及预期;储能业务进展不及预期;原材料价格大幅上升风险;增发进展不及预期等。